Mantener altas la tasa de política monetaria, significa estancamiento económico
Hoy, 19 de enero 2024, el Banco Central de Chile tiene fijada la tasa de política monetaria en 8,25% mientras la tasa de inflación de precios al consumidor alcanzó en diciembre 2023 a 3,9%, anualizada.
Se ha estado luchando, con éxito, por controlar el alza de precios. Desde el 2021 el Banco Central estuvo subiendo la tasa de política monetaria llevándola a 11,25% el 17 de octubre 2022 y la mantuvo en ese nivel hasta el 28 de julio de 2023. Bien sabemos que con ese alto nivel de TPM se encarece el dinero y sube la tasa de interés de la economía, lo que finalmente reduce el Consumo y la Inversión y la demanda interna lo que permite controlar el alza de precios. El Gobierno colaboró en esta tarea y redujo su Gasto (otro componente de la demanda interna), fuertemente en 2022 (22,5%) y en 2023 mantuvo el presupuesto ajustado.
El esfuerzo de controlar los precios ha generado el estancamiento que vivimos, con un crecimiento negativo del IMACEC durante casi todo el 2023, situación que hace esperar una tasa de aumento cero del PIB anual para 2023. Resultado que tiene una clara asociación con el aumento del desempleo, tasa que aumenta de 7,7% promedio mensual en 2022 a 8,9% en 2023, reflejando la debilidad del mercado laboral que no ha podido crear los puestos de trabajos perdidos en la pandemia y ni tampoco mantener la tasa de ocupación pre estallido social, estimados en alrededor de 450 mil.
Algunos datos recientes nos permitirán percibir lo que significa para la economía chilena mantener alta la TPM.
A inicios de 2023 el Banco Central mantenía una alta tasa de TPM (11,25%) lo que significaba que en el sistema bancario financiero del país las tasas de colocaciones comerciales estaban en 29,4% (febrero 06 de 2023). A la vez la inflación bajaba de 13,3% en noviembre 2022 a 11,9% anualizado en febrero 2023 y ese mes el IMACEC fue de -0,5% respecto a igual mes del año anterior, mientras la tasa de desempleo en trimestre móvil enero-febrero-marzo llegó a 8,81%.
En este momento económico de Chile, la situación es diferente: la TPM bajó recién en diciembre a 8,25% y la tasa de colocaciones comerciales es 27,6% (diciembre 2023), la inflación bajó, en diciembre 2023, a 3,9%, mientras el IMACEC fueron de 1,2% anualizado y la tasa de desempleo, en el trimestre móvil septiembre-octubre- noviembre 2023 fue de 8,73%.
Así, tenemos la actividad productiva sube poco y el desempleo baja poco, mientras que los precios han bajado fuertemente en este período. Es que la tasa de interés de la economía sigue alta, pegada a la TPM, cuyo nivel es decidido por el Banco Central. Entonces, se vuelve necesario tomar como medida una drástica bajada de la TPM, tal que permita ajustar a la baja, también a la tasa de interés de la economía, lo que permitirá reactivar la actividad productiva del país.
Víctor Salas Opazo
Departamento de Economía
Universidad de Santiago de Chile
