Cuentas Nacionales: consumo (7,5%) creció por sobre el ingreso nacional (6,3%) en el primer trimestre de 2025

En el primer trimestre del año, la tasa de ahorro de la economía chilena fue de 21,6% del PIB, inferior en 0,2 puntos porcentuales (pp.) con respecto al cierre anterior. "Este resultado se debió a un crecimiento anual del consumo (7,5%) por sobre el ingreso nacional (6,3%). Por sector institucional, el ahorro de las Empresas no financieras y, en menor medida, de los Hogares disminuyó, lo que fue parcialmente compensado por el aumento de las Sociedades financieras y Gobierno", precisó este lunes el Banco Central a través de su informe Cuentas Nacioales por Sector Institucional correspondiente a los primeros tres meses del ejercicio. 

El menor ahorro de la economía, junto a una tasa de inversión bruta (incluye variación de existencias) menor en 0,1pp. respecto al cierre previo, determinaron una necesidad de financiamiento de 1,5% del PIB, levemente superior en 0,1pp. en comparación al cuarto trimestre de 2024. Por sectores, se observó un aumento en el déficit de las Empresas no financieras y una disminución en la capacidad de financiamiento de los Hogares. En sentido contrario, las Sociedades financieras aumentaron su capacidad de financiamiento, mientras que el Gobierno disminuyó su necesidad.

Necesidad de financiamiento

Específicamente, las Empresas no financieras alcanzaron una necesidad de financiamiento de 3,8% del PIB, superior en 0,3pp. con respecto al cierre del trimestre previo. Lo que se explicó fundamentalmente por una menor inversión en cuotas de fondos, sumado a una desinversión en efectivo y depósitos y una mayor contratación de préstamos. Por el contrario, se observó una mejora en el f lujo neto de títulos y otras cuentas

Por su parte, los Hogares registraron una capacidad de financiamiento de 3,3% del PIB, inferior en 0,3pp. con respecto a diciembre pasado. En términos f inancieros, esto se reflejó principalmente en una menor inversión en cuotas de fondos del mercado monetario y no monetario, y una mayor contratación de préstamos. Lo que fue parcialmente contrarrestado por las inversiones en efectivo y depósitos

Las Sociedades financieras, en tanto, presentaron una capacidad de f inanciamiento de 1,5% del PIB, mostrando una mejora de 0,4pp. en relación con el periodo anterior. Este resultado se reflejó a través del mayor flujo neto en cuotas de fondos y préstamos.

Gobierno general

Respecto al Gobierno general, éste registró una necesidad de financiamiento de 2,5% del PIB, inferior en 0,1pp. respecto del cuarto trimestre de 2024. El menor déficit se explicó principalmente por el aumento en el flujo neto en títulos, asociado principalmente a una menor desinversión.

En relación con el endeudamiento sectorial, las Empresas no financieras presentaron un ratio de deuda como porcentaje del PIB de 94,2%1/, inferior en 3,4pp. a lo registrado en el periodo anterior, mayormente debido a una reducción de sus pasivos externos —dada la apreciación del peso chileno frente al dólar— (gráfico 3). Por su parte, los Hogares situaron su deuda en 47,3% del PIB2/, aumentando 0,1pp. con respecto al cierre previo, por el mayor financiamiento obtenido a través de acreedores no bancarios. A su vez, el Gobierno general aumentó marginalmente su deuda en 0,1pp., alcanzando un 39,2% del PIB3/, asociado a nuevas colocaciones de títulos emitidos en el mercado local.

Posiciones financieras

En el ámbito de las posiciones financieras netas —diferencia entre activos f inancieros y pasivos—, la economía en su conjunto aumentó su posición deudora frente al Resto del mundo en 1,8pp., la que se situó en 19,8% del PIB. Ello obedeció principalmente a la disminución del saldo de activos en el exterior. En términos sectoriales, este resultado provino principalmente de un deterioro en la posición deudora de las Sociedades financieras y, en menor medida, de un deterioro de la posición acreedora de los Hogares. Al contrario, Empresas no financieras y Gobierno registraron una leve mejora en sus posiciones deudoras netas.

En particular, las Sociedades financieras registraron una posición deudora neta de 4,8% del PIB, 1,6pp. superior respecto al cierre del trimestre anterior, debido al deterioro en la posición de Bancos y cooperativas asociado al mayor saldo deudor en acciones. Mientras que los Hogares mostraron una riqueza financiera neta menor en 0,5pp., alcanzando a 119,9% del PIB, reflejado en el menor saldo en efectivo y depósitos, y en acciones y cuotas de fondos. En contraste, las Empresas no financieras registraron una posición deudora de 120,3% del PIB, 0,2pp. por debajo del cierre anterior, principalmente por menores pasivos en forma de préstamos y títulos. Finalmente, el Gobierno general alcanzó una posición deudora de 14,7% del PIB, mejorando marginalmente con respecto a diciembre de 2024