Minuta de última RPM: Banco Central privilegió la cautela y espera al siguiente IPoM

De acuerdo a la minuta de la Reunión de Política Monetaria (RPM) celebrada el 30 y 31 de julio pasado, el Consejo del Banco Central votó de manera unámime por mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,75% ante una economía que “evolucionaba en línea con las tendencias delineadas en el escenario central del IPoM”.

En la sesión, indica el acta, se consignó que “si bien había novedades importantes tanto en la actividad como en la inflación prevista en el corto plazo que se debían considerar, ellas apuntaban en direcciones opuestas para la dinámica inflacionaria futura. Hubo acuerdo en que un análisis más comprensivo de las implicancias para la estrategia monetaria de estos elementos se daría en el marco del próximo IPoM (Informe de Política Moneteria (IPoM), oportunidad en que se dispondría de más antecedentes que permitieran contrastar estas tendencias”.

El Consejo concordó en que "seguía siendo válida la estrategia delineada en el último IPoM, esto era que la convergencia de la inflación a la meta de 3% era coherente con una TPM que seguiría reduciéndose a lo largo del horizonte de política monetaria. Congruente con esto, estimó que las opciones más adecuadas eran mantener la TPM o reducirla en 25 puntos base hasta 5,5%."

Hubo acuerdo, además, en que "ambas opciones eran compatibles con la estrategia planteada en el IPoM, destacando, de hecho, que las expectativas de mercado consideraban casi en proporciones iguales ambas posibilidades. Por lo tanto, la decisión entre una u otra debía considerar aspectos relacionados con elementos tácticos y/o con la ponderación de riesgos."

Por un lado, señala la minuta, “considerando el escenario central del IPoM de junio, era razonable comenzar a realizar pausas en el proceso de baja de la TPM. Además, ante el hecho que las proyecciones de inflación de corto plazo tenían revisiones al alza, había espacio para privilegiar la cautela y esperar al siguiente Informe con más antecedentes y una revisión de las perspectivas de mediano plazo. Respecto de la decisión de bajar la TPM, condicionado al escenario central, tomar esa opción ahora o en alguna de las siguientes Reuniones era solo un tema de oportunidad. No obstante, bajar en esta Reunión limitaría los espacios para el resto del año.”

En cuanto a las consideraciones de riesgo, en la reunión “se mencionó que no era evidente la predominancia de ninguna de los dos. De todos modos, los datos que se conocerían previo al IPoM ayudarían a calibrar mejor sus implicancias.”

Partiparon en la RPM la presidenta del Banco, Rosanna Costa; la vicepresidenta, Stepanka Novy; y los Consejeros Alberto Naudon, Luis Felipe Céspedes y Claudio Soto.