Acciones del sector bancario ganan atractivo tras recuperación en segmento comercial

Buenas perspectivas para los índices accionarios del sector bancario son las que se entregan en un informe elaborado por Equity Research Bci Corredor de Bolsa. De acuerdo a la entidad, “existen atractivas oportunidades de inversión en acciones” del ámbito, “especialmente tomando en cuenta la relevante correlación de evolución en colocaciones y MIN con crecimiento económico, confianza empresarial e inflación, indicadores que continuarían mostrando una recuperación tendencial durante 2018-2019 en Chile.”

Lo anterior, se indica en el análisis, “en conjunto con valorizaciones atractivas y favorable expansión en utilidad 2018-2019, nos lleva a reafirmar Sobreponderación en Bancos, confirmando a Banco Santander Chile como nuestra acción favorita del sector con un precio objetivo de $55,9/acción.”

La institución prevé “que una recuperación gradual de la confianza y de crecimiento PIB, impulsarán un mayor dinamismo en colocaciones, alcanzando 7,9% anual y 10% anual consolidado para el 2018 y 2019, respectivamente. Durante el año 2017, apuntó, las colocaciones a nivel agregado de la industria bancaria chilena crecieron 4,6% anual nominal, representando de esta forma una persistente desaceleración en comparación al año 2016, el cual presentó un crecimiento nominal de 5,3% anual, y más enfáticamente si consideramos el crecimiento anual nominal compuesto de los últimos 5 años (9,2% anual). No obstante, consigna, “estimamos que finalmente ha llegado el momento de la recuperación en colocaciones bancarias en Chile, factor clave para entregar mayor dinamismo en MIN y utilidad a las compañías del sector.”

Colocaciones al alza

Evaluando la estructura de colocaciones, las proyecciones de la entidad contemplan una expansión del segmento comercial de 5,5% para 2018, representando el cambio primario y de mayor incidencia en dinamismo incremental de colocaciones para la banca. “El segmento comercial alcanzó un magro desempeño de 1,9% durante 2017, reflejando una clara desaceleración tendencial. Cabe mencionar que el bajo crecimiento de las colocaciones a nivel agregado está mayormente impactado por el sector comercial debido a que representa 58% de las colocaciones, dejando en evidencia su elevado nivel de incidencia, involución que estimamos dará un vuelco durante 2018-2019, especialmente impulsado por la recuperación en confianza empresarial y una recuperación gradual en expansión PIB para Chile (anticipándose un avance de 3,4% en 2018 y de 3,6% en 2019), escenario que se ve reafirmado con la recuperación de crecimiento del segmento comercial que en mayo de 2018 alcanzó 4,9% anual.

En el segmento hipotecario, se prevé una expansión en colocaciones de 11,6% durante 2018. Este segmento ha presentado el mejor desempeño relativo, alcanzando un incremento nominal de 9,7% anual durante 2017, que si bien se ubica por debajo de su CAGR a 5 años (12,9%, influenciado en parte por las distorsiones generadas por la reforma tributaria), continúa en niveles saludables. En el caso de consumo, a su vez, se proyecta un alza de 8,3% para 2018. Durante 2017, el crecimiento nominal se ubicó en 6% anual, por debajo del CAGR 5 años nominal de 9,7% anual.

Nueva configuración bancaria

Finalmente, Equity Research Bci Corredor de Bolsa remarcó que en Chile habrá una nueva configuración bancaria, compuesta por la fusión de Scotiabank y BBVA. “En este sentido, la industria estaría concentrada mayormente en 6 bancos, donde el efecto de la adquisición nos llevaría a una concentración bancaria similar al año 2011, quedando de esta forma 6 bancos con el control de más del 85% de las colocaciones del sistema (de un total de 18 bancos). Lo anterior abriría espacio para mayor captura de market share para los grandes bancos durante 2019-2020, aunque acompañado de una industria madura que camina hacia un menor nivel de rentabilidad tendencial de largo plazo”, constata.