Informe de renta variable local: ventas cortas presentaron fuerte aumento en última semana
Entre las principales noticias de la semana destacaron: (1) LATAM Airlines sella acuerdo con Oaktree Capital Management para que esta última participe en el “Tramo A” del finan-ciamiento DIP, inyectando US$ 1.300 millones. (2) LATAM Airlines Brasil se incorpora al proceso voluntario de reorganización bajo las leyes del Capitulo 11 en Estados Unidos. (3) LATAM Airlines Group da a conocer sus cifras de tráfico correspondientes al mes de junio mostrando una caída de la oferta de vuelos de -94% con respecto al mismo mes del año pasado. (4) Itaú Corpbanca anunció que mostrará una pérdida por deterioro de activos por un valor de CL$ 764 mil millones. (5) Controlador de Enel Chile aumenta participación ac-cionaria en un 3%.
Ventas cortas presentaron un aumento de +11,8% respecto a la semana anterior hasta CL$ 97.774 millones. Los principales aumentos se observaron en Colbún (CL $ 2.755 millo-nes), Banco de Chile (CL $ 2.309 millones) y SQM-B (CL $ 1.774 millones). En tanto, entre las disminuciones destacaron Enel Américas (CL$ -369 millones), Andina-B (CL$ -368 millones) y LATAM (CL$ -103 millones). Al cierre de la semana, las acciones con mayor stock de venta corta ajustadas por volumen de transacción fueron Concha y Toro, Forus, y Vapores.
Simultáneas registraron una caída de –2,7% comparado a la semana anterior hasta los CL$ 230.624 millones. Destacaron disminuciones relevantes en ILC (CL$ -3.151 millones), BCI (CL$ -848 millones) y SQM-B (CL$ -699 millones). En tanto, las mayores alzas fueron de Salfacorp (CL$ 1.108 millones), Invercap (CL$ 775 millones) y Parque Arauco (CL$ 678 millo-nes). Al cierre de la semana, las acciones con mayor stock de simultáneas fueron SQM-B, Security y Parque Arauco.
Insider trading en Elecmetal, SMU y Besalco. Durante la semana, se observó (1) una inver-sión neta en Elecmetal (CL$ 113 millones) realizada por Moneda S.A. AGF (miembro del directorio). Por otro lado, se observó (2) una desinversión neta en Besalco (CL$ -9 millones) realizada por Florencio Correa (Director); (3) una desinversión neta en SMU (CL$ -9 millo-nes) realizada por un miembro del directorio.
Descuento holding. Al cierre de la semana, destacan desajustes significativos en Invercap (39% premio vs. 17% premio promedio de 10 años), Quiñenco (45% de descuento vs. 33% promedio de 10 años) e IAM (20% de descuento vs. 11% de descuento promedio de 10 años).
En cuanto a ETF, se observó una creación de +3,4% de cuotas del ETF chileno (ECH) durante la semana, mientras que acumula una creación de +2,5% en lo que va del año, y +53,0% de creación U12M.
RESUMEN NOTICIAS DE LA SEMANA — RENTA VARIABLE LOCAL
LATAM Airlines sella acuerdo con Oaktree Capital Management para que esta última participe en el “Tramo A” del financiamiento DIP inyectando US$ 1.300 millones. A través de un Hecho Esencial enviado a la CMF, la compañía anunció que formalizó ante la Corte del Distrito Sur de Nueva York la propuesta de financiamiento DIP del “Tramo A” por parte de Oaktree Capital Management que involucraría un monto de US$ 1.300 millones. Con esto LATAM Airlines recaudaría fondos por cerca de US$ 2.200 millones si suma-mos los US$ 900 millones comprometidos por Qatar Airways y las familias Cueto y Amaro en el contexto de financiamiento DIP correspondiente al “Tramo C”, que incluso puede ser ampliado en US$ 250 millones a fin de que otros accionistas puedan suscribir en Chile dicho financiamiento. Con esto LATAM Airlines com-pletaría el financiamiento necesario para poder operar por los próximos 18 meses mientras dure su proce-so de reestructuración bajo el Capitulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos. Con esto creemos da-do que la operación de la aerolínea estaría garantizada con dichos financiamiento no será necesitaría com-pletar el “Tramo B” del financiamiento DIP el cuál estaba orientado a financiamiento gubernamentales. Finalmente, ambos financiamientos deben ser aprobados por la Corte en Nueva York.
LATAM Airlines Brasil se incorpora al proceso voluntario de reorganización bajo las leyes del Capitulo 11 en Estados Unidos. La filial brasilera de LATAM Airlines Group S.A, LATAM Airlines Brasil anunció que se acogerá al proceso de reorganización financiera bajo la protección del Capitulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos al igual que su matriz y otras filiales de la compañía lo están haciendo desde el 26 de ma-yor de 2020. En primera instancia, cuando la compañía anunció que se acogería a dicho proceso, incluía a la sociedad matriz en Chile y a sus filiales en Chile, Colombia, Perú, Ecuador, Estados Unidos, Islas Caimán y Países Bajos, dejando afuera del proceso las filiales de Argentina (que ya anunció que dejará de operar), Brasil y Paraguay. Según nuestra opinión en dicho momento hacía sentido dejar a la filial brasilera fuera del proceso de reorganización ya que poseía una mejor posición de liquidez que su matriz, tenía un menor endeudamiento y estaba en el proceso de conseguir un financiamiento por parte de BNDES. Sin embargo, la prolongación de la crisis sanitaria y las consecuentes cierres de fronteras por un periodo mayor al espe-rado llevó a la compañía a esta situación, además el permitirá facilitar su acceso al financiamiento DIP.
LATAM Airlines Group da a conocer sus cifras de tráfico correspondientes al mes de junio mostrando una caída de la oferta de vuelos de -94% con respecto al mismo mes del año pasado. La capacidad de la em-presa, medida como ASK, mostró una disminución de -93,6% a/a, que se encuentra incluso por debajo de la capacidad mostrada en el mes de mayo (-6,0%). En particular, el segmento internacional fue el que mos-tró una mayor caída comparada con el año pasado (-96,2%), seguida por el segmento doméstico en países de habla hispana (-94,0% a/a) y el segmento doméstico en Brasil (-87,6% a/a). Por su parte, el factor de ocupación consolidado se encontró en 61,4% mostrando un importante avance con respecto a mayor (+46,6%), sin embargo todavía se encuentra en niveles muy débiles siendo principalmente afectado por el segmento Internacional (54,6%). Finalmente, el segmento de carga sigue siendo mas resiliente mostrando una disminución en capacidad de -38,5% a/a, pero con mejores factores de ocupación (79,5% vs. 55,1% en junio 2019). Esperamos que las cifras vayan mejorando en los próximos meses conforme se vayan liberan-do las restricciones de vuelo en los distintos países y que la propagación del virus se encuentre cada vez más controlada.
Itaú Corpbanca anunció que mostrará una pérdida por deterioro de activos por un valor de CL$ 764 mil millones. El día de ayer, luego del cierre del mercado, el banco anunció los resultados del test de deterioro aplicado a sus activos que finalmente resultó en una pérdida por deterioro que asciende a CL$ 764 mil millones los cuales pasarán por resultados en el mes de junio. Con lo anterior el valor contable del Goodwill (plusvalía) de la compañía se ven reducido en un 58,8% hasta CL$ 493 mil millones mientras que los activos intangibles generados por la combinación de negocios en el año 2016 (fusión Itaú con Corpban-ca) disminuyeron un 59% hasta CL$ 98 mil millones. Destacamos que lo anterior representa un ajuste con-table no recurrente que afectará los resultados de la empresa en el presente año, sin embargo, no tiene un efecto en el flujo de caja de la compañía ni en su liquidez. Además los ratios de capital conforme a la regu-lación de Basilea III no sufren ninguna modificación (ya que se les descontaba el Goodwill y otros intangi-bles). Según nuestra opinión esta noticia no genera cambios en la valorización actual del banco. Por otro lado esperaríamos que el banco no reparta dividendos el próximo año debido a que el banco tendrá pérdi-das contables en el actual ejercicio. Finalmente destacamos, que según información entregada por la pro-pia administración del banco, los resultados de junio, ajustando por este efecto no recurrente alcanzaron los CL$ 14,5 mil millones lo que representa la cifra más alta en lo que va del año.
Controlador de Enel Chile aumenta participación accionaria en un 3%. El día martes 7 de julio, Enel Chile anunció a través de un hecho esencial que su matriz y accionista controlador Enel S.P.A., hizo efectivo un aumento en su participación sobre Enel Chile S.A. alcanzando un 64,9%, el cual fuera anunciado el pasado diciembre de 2019, y que iría en línea con la estrategia del grupo Enel de aumentar su participación en sus subsidiarias sudamericanas. En particular, la transacción se realizó a través de la compra de: (1) 1.502 mi-llones de acciones ordinarias de Enel Chile y (2) 11,4 millones de ADRs, cada uno representando 50 accio-nes ordinarias de Enel Chile. Esto acerca a Enel S.p.A. al máximo de porcentaje accionario establecido en los estatutos de Enel Chile, los cuales indican que no puede superar el 65% del capital con derecho a voto.
Fuente: Bice Inversiones
