El Banco Central de Chile informó el Imacec, indicador que mide la actividad económica del país, correspondiente a junio, el que anotó un avance en doce meses de 2,4%, sobre nuestra expectativa de 1,8%. Por su parte, el Imacec No minero tuvo una variación de 1,4% en 12 meses.
Los principales factores detrás de la cifra de junio son el crecimiento de minería, servicios y comercio. Con esto, se anota el primer registro positivo en lo que va del año, llevando el crecimiento del segundo trimestre a 0,1% y cerrando el primer semestre con una contracción de 0,2%.
En particular, la producción de bienes aumentó 3,9% anual, liderada por la minería, que creció 9,8%, favorecida por una base de comparación menos exigente y una mayor producción de cobre. En tanto, el resto de bienes avanzó 1,0%, compensando la caída de 0,7% de la industria manufacturera, explicada por una menor elaboración de productos pesqueros.
Por su parte, los servicios crecieron 1,7% anual, impulsados principalmente por los servicios personales, especialmente en las áreas de salud y educación. El comercio registró un aumento de 5,4%, con un desempeño positivo en todas sus divisiones, destacando el comercio mayorista.
En cuanto a la actividad de junio corregida por factores estacionales, esta anotó una variación mensual de 0,6%, mientras que su variación en 12 meses fue de 1,4%.
A nuestro juicio, el Imacec de junio entrega una señal más favorable para la actividad durante la segunda mitad del año. El dinamismo de la minería comienza a materializarse conforme se normaliza la producción y disminuye la exigencia de las bases de comparación, mientras que el comercio continúa mostrando resiliencia. Si bien la manufactura sigue evidenciando un desempeño débil por factores transitorios, estimamos que el mayor aporte del sector minero permitirá compensar parte de esa fragilidad en los próximos trimestres. No obstante, la consolidación de esta recuperación seguirá dependiendo de una mayor tracción de la inversión, particularmente de la velocidad con que se materialicen los proyectos actualmente en cartera. En este contexto, mantenemos nuestra proyección de crecimiento de 1,3% para 2026.
