Las recomendaciones de Renta 4 tras los resultados de la banca a mayo

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Renta 4 (ok)


Las colocaciones a mayo de 2019 alcanzaron los MM$185.142.294 (US$272.609 millones). En términos de colocaciones, BCI se ubicó en primer lugar, alcanzando una participación de mercado de 17,04%, desplazando al segundo lugar a Banco Santander con 16,94% y en tercer lugar se mantuvo Banco de Chile con 15,92%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,87%, Itaucorp con 12,00% y finalmente Security con 2,93%.

Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante mayo fueron Banco de Chile y BCI en 0,11%, además de Itaucorp en 0,03%, mientras los bancos que bajaron su participación en colocaciones fueron Banco Santander, Security y Scotiabkcl en -0,12%, -0,04% y -0,02% respectivamente.

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile con 1,13%, seguido de BCI con 1,51% y en tercer lugar Scotiabkcl con un 1,68%, seguidos de Security con 1,79%, Banco Santander con 2,08% e Itaucorp con 2,12%.

En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) anualizado, Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 4,49%, seguido por Banco Santander con 4,35% y BCI con 4,08%. El promedio del sistema fue 4,36%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a mayo de 2019, Banco Santander logra la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 17,1%, seguido de Banco de Chile con un ROE después de impuestos de 15,8%, dejando a Scotiabkcl en tercer lugar con un 15,1%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos subió a 14,5% en mayo, desde un 14,0% en abril y un 12,5% a marzo.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (08/07/2019) vemos que Banco de Chile se está transando con la mayor relación B/L de 3,03 veces con un ROE de 15,8% (lo anterior se justificaría en que históricamente es el banco que registra el mayor ROE). El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 2,95 veces, siendo actualmente el banco más rentable de la banca con un ROE después de impuestos de 17,1%. Por su Parte, BCI se transa con una relación B/L de sólo 1,76 veces, con un ROE de 12,8%.

En este escenario, las estimaciones de Renta 4 para el sector son las siguientes:


Comprar:

BCI: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo de $49.500 con up-side de 5,6%.

Scotiabkcl: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo de $420 y rentabilidad esperada de 13,5%.


Mantener:

Bsantander: Recomendación “Mantener” con un Precio Objetivo de $53,5 con un up-side de 4,4%.

Chile: Recomendación ”Mantener” con un Precio Objetivo de $105,0 con up-side de 4,5%.

Security: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo de $285 y rentabilidad esperada de 4,7%.


Reducir:

Itaucorp: Recomendación “Reducir” con Precio Objetivo de $5,40 y una rentabilidad esperada de -3,5%.

europapress