Feller Rate ratifica clasificaciones de riesgo para Enel Américas ante anuncio de aumento de capital
Ante un eventual aumento de capital, Feller Rate ratificó en “AA-” las clasificaciones de la solvencia, los bonos y las líneas de bonos de Enel Américas S.A. A la vez, confirmó la clasificación de sus acciones en “Primera Clase Nivel 2” y la de sus líneas de efectos de comercio en “Nivel 1+/AA-”. Las perspectivas de la clasificación se mantienen “Estables”.
El 27 de febrero pasado, a través de un hecho esencial, Enel Américas convocó a una Junta Extraordinaria de Accionistas -a realizarse el día 30 de abril- para votar por un nuevo aumento de capital de US$ 3.500 millones, mediante nuevas acciones de pago. Este tiene como objetivo prepagar cerca de US$ 2.650 millones de deuda con empresa relacionada (Préstamo financiero otorgado por Enel Finance International usado para la adquisición de Electropaulo y el prepago de deuda de filial brasileña) y subsanar contingencias ligadas al pago de pensiones en Brasil por US$ 850 millones. Cabe destacar que, si este aumento de capital fuese aprobado, la operación se llevaría a cabo hacia el segundo semestre de este año.
Feller Rate ve como positiva esta inyección de fondos para la compañía, en especial para la filial Enel Brasil S.A., “lo que resultaría en mayores eficiencias y en un desapalancamiento del perfil financiero, el cual se ha visto presionado en 2018 ante de adquisición de Electropaulo y mayores costos financieros ligados al encarecimiento de créditos en ese país. De hecho, el indicador deuda financiera neta / ebitda alcanzó 2,1 veces a diciembre de 2018 (1,2 veces en 2017), a pesar del aumento del ebitda de un 15%. Asimismo, este aumento de capital es consistente con el compromiso de la firma de mantener un perfil crediticio equilibrado, donde el indicador deuda financiera neta / ebitda llegaría a 1,0 veces después de la operación.”
No obstante, consigna la clasificadora, “a pesar de una mejora relativa de los indicadores crediticios en plazos menores a los esperados inicialmente, la compañía mantiene la intención de potenciar el negocio en la región, aprovechando nuevas oportunidades de fusiones, adquisiciones y compras de minoritarios.” De esta forma, Feller Rate espera que el financiamiento de estas eventuales operaciones sea a través de nuevo endeudamiento y fondos propios, manteniendo la expectativa que la compañía mantendrá un indicador de deuda financiera neta / ebitda con un máximo de 2,5 veces, en línea con la categoría asignada.
Además, concluye, “será relevante la materialización de las expectativas de mejora económica tanto en Brasil como en Argentina, países con importantes desafíos que se encuentran clasificadas en “B/Estables” y “BB-/ Estables” por agencias internacionales, donde para Enel Américas tienen una importancia relevante.”
