Cuentas Nacionales: tasa de ahorro de la economía chilena se mantuvo en 23,4% del PIB en el segundo trimestre

En el segundo trimestre de 2026, el ingreso nacional y el consumo crecieron 5,4% y 5,0% anual, respectivamente, con lo cual la tasa de ahorro de la economía se mantuvo en 23,4% del PIB (año móvil), comunicó este martes el Banco Central a través de su informe Cuentas Nacionales Por Sector institucional (CNSI).  E el Gobierno y las Sociedades financieras aumentaron su ahorro en 0,4 puntos porcentuales (pp.) en comparación al cierre anterior, situándose en 1,1% y 1,8% del PIB. Este resultado fue compensado principalmente por las Empresas no financieras que redujeron su ahorro en 0,8pp., situándose en 15,1% del PIB, y en menor medida, por los Hogares que disminuyeron en un 0,1pp., alcanzando un 5,5% del PIB. 

El ahorro nacional sumado a una menor tasa de inversión bruta en 0,5pp. respecto al cierre previo, determinaron que la economía pasara de una necesidad de financiamiento en el primer trimestre del 2026 a registrar una capacidad de financiamiento de 0,2% del PIB en el segundo periodo de este año. Por sectores, este resultado fue determinado por una disminución en el déficit de Gobierno y una mayor capacidad de financiamiento de las Sociedades financieras. En sentido contrario, las Empresas no financieras aumentaron su déficit, mientras que los Hogares redujeron levemente su capacidad.

En particular, el Gobierno general registró una necesidad de financiamiento de 2,0% del PIB, inferior en 0,6pp. en comparación al periodo anterior. Esta mejora se explicó principalmente por la disminución del financiamiento a través de títulos de deuda. 

Las Sociedades financieras, en tanto, presentaron una capacidad de financiamiento de 1,3% del PIB, superior en 0,5pp. en relación con el trimestre previo. Este resultado se debió mayormente a la disminución de las cuentas por pagar y al incremento en el flujo neto de las cuotas de fondos del mercado monetario, y, en menor medida, de títulos de deuda. 

Las Empresas no financieras alcanzaron una necesidad de financiamiento de 2,8% del PIB, superior en 0,6pp. con respecto al cierre del trimestre previo. Lo anterior se reflejó en gran parte, en una disminución del flujo neto de los títulos de deuda y otras cuentas. 

En cuanto a los Hogares, su capacidad de financiamiento se situó en 3,6% del PIB, inferior en 0,1pp. en comparación al periodo anterior. En términos financieros, este resultado implicó principalmente una mayor contratación de préstamos, lo que fue atenuado en parte por una mayor inversión en cuotas de fondos.

Las CNSI se definen como un sistema de cuentas completo e integrado, que comprende la economía desde una perspectiva institucional y que permite observar las principales interacciones entre estos agentes económicos. Se trata de una secuencia de cuentas, que incluye las cuentas corrientes, las cuentas de acumulación y los balances financieros, los cuales están enlazados a través de saldos.

En relación con el endeudamiento sectorial, el Gobierno general aumentó su deuda como porcentaje del PIB en 0,5pp., situándose en 41,6%, asociado a nuevas emisiones de títulos de corto y largo plazo (gráfico 3). A su vez, la deuda de los Hogares creció 2,0% respecto del trimestre anterior –debido principalmente a la deuda bancaria hipotecaria– y alcanzó un 46,0% del PIB, mayor en 0,2pp. en comparación al cierre previo. Por su parte, las Empresas no financieras presentaron un ratio de deuda como porcentaje del PIB de 88,8%, inferior en 1,0pp. a lo registrado en el periodo anterior, debido a la disminución de préstamos externos y locales.

En cuanto a las posiciones financieras netas –diferencia entre activos financieros y pasivos–, la economía en su conjunto disminuyó su posición deudora frente al Resto del mundo en 4,3pp., la que se situó en 14,5% del PIB. En términos sectoriales, este resultado provino principalmente de una mejor posición acreedora de los Hogares, seguido de una menor posición deudora de las Empresas no financieras y del Gobierno. En sentido contrario, las Sociedades financieras registraron un leve deterioro en su posición neta. 

Específicamente, los Hogares mostraron una riqueza financiera neta mayor en 3,3pp., alcanzando un valor de 124,8% del PIB, que se reflejó en un mayor saldo de fondos de pensiones. Por su parte, las Empresas no financieras registraron una posición deudora de 114,4% del PIB, 0,7pp. inferior con respecto al trimestre previo, asociado principalmente al menor saldo deudor en acciones y préstamos. Asimismo, el Gobierno general alcanzó una posición deudora de 15,9% del PIB, mejorando en 0,4pp. con respecto a marzo de 2026, resultado que se debió al incremento en el saldo acreedor de otras cuentas, préstamos y efectivo y depósitos, efectos que fueron compensados en parte por el aumento del saldo deudor en títulos. Finalmente, las Sociedades financieras registraron una posición deudora neta de 9,1% del PIB, 0,1pp. superior al cierre del trimestre anterior, debido principalmente a un deterioro de la posición financiera neta de las Compañías de seguros y de Auxiliares financieros