LATAM Airlines comienza a crecer más cercano al ritmo de la industria
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Controlador de BCI aprueba reestructuración societaria y traspaso de acciones de BCI a la nueva sociedad holding “BCI group”. A través de un hecho esencial, Empresas Juan Yarur SpA —controlador de BCI con ~55,36% de propiedad— informó que en JEA se aprobó la reorganización societaria del grupo. De esta manera, la sociedad aporta 93.857.829 acciones (~42,94% de BCI) a la nueva sociedad holding “BCI Group” y mantiene de forma directa 27.159.941 acciones remanentes (~12,42% de BCI). El objetivo de la nueva estructura societaria es otorgar mayor flexibilidad para ejecutar la estrategia de crecimiento del grupo, separando las operaciones en dos entidades independientes: una que agruparía las operaciones en Latinoamérica y otra que concentraría City National Bank en EE.UU., quedando ambas entidades bajo una nueva sociedad matriz denominada “BCI Group”. La decisión del accionista controlador confirma la visión del grupo sobre la reestructuración y muestra un avance tangible de acuerdo a los plazos estipulados. La nueva estructura societaria permitiría facilitar aprobaciones regulatorias y continuar con el ritmo de crecimiento en CNB, además de potenciales oportunidades de expansión en la región.
SMU anuncia la intención de adquirir seis tiendas “Ahorra Food Depot” como piloto para evaluar el formato hard discount en Chile. La transacción actualmente se encuentra bajo revisión de la Fiscalía Nacional Económica (FNE), por lo que se espera que en el caso de concretarse sea para 4T26. Posteriormente, la compañía buscará ajustar el mix de productos de las tiendas, incorporando productos de marcas propias y aprovechará sus capacidades de abastecimiento. En tanto, si bien la compañía no entregó información financiera de la transacción, se espera que el formato hard discount opere con menores márgenes que Unimarc y el segmento mayorista (Alvi y Super 10), con un margen bruto que podría estar en un rango entre 20%-22% y un margen EBITDA entre 0%-5%. Adicionalmente, de acuerdo con nuestras estimaciones, el Capex asociado a un formato hard discount podría representar ~10%-20% del usado para un supermercado tradicional. En nuestra opinión, de concretarse la transacción, habrá un impacto financiero acotado, dado que las seis tiendas representan solo ~0,3% de la superficie total de m2 de SMU en Chile. Por lo que creemos que este piloto permitirá evaluar el desempeño y potencial de escalabilidad del formato antes de comprometer mayor capital. Sin embargo, mantenemos cautela respecto de su rentabilidad y destacamos una mayor intensidad competitiva, con Cencosud e InRetail también avanzando en estrategias de hard discount.
Cifras de tráfico aéreo doméstico en Brasil muestran sano crecimiento en agosto, mientras LATAM Airlines comienza a crecer más cercano al ritmo de la industria. LATAM Airlines mostró un crecimiento de +6,8% a/a en capacidad medido en sillas-kilómetro (ASK) con un factor de ocupación que se contrajo -140pb a/a hasta 84,0%. La compañía mostró un crecimiento similar al de la industria ex LATAM (+6,9% a/a), tras catorce meses consecutivos de crecimientos por sobre la industria ex LATAM. En el caso particular de GOL, la empresa reportó un crecimiento de +12,1% a/a en ASK, con una ligera disminución de -50pb en su factor de ocupación, llegando hasta 83,4%, confirmando la reactivación tras la salida de su reorganización financiera (capítulo 11). En tanto, Azul volvió a mostrar un crecimiento interanual de +1,5% a/a, recuperándose tras cinco meses consecutivos de disminución en capacidad, además de una disminución en ocupación (-490 pb a/a hasta 79,2%). Las cifras de tráfico de agosto reflejan un sano crecimiento global de la industria, pero con una moderación en el desempeño relativo de LATAM Airlines respecto a sus principales competidores. Por otra parte, seguimos viendo un deterioro en los factores de ocupación a/a, en un contexto de mayores tarifas aéreas ante un mayor costo de combustible.
Fuente: Bice Inversiones.
