Exportaciones de vino caen en enero arrastradas por Reino Unido y México

Destacados de la semana

Fondos mutuos locales registran la mayor inversión neta mensual histórica en acciones chilenas . Esta semana se dieron a conocer las carteras de inversión de AFP y fondos mutuos de acciones chilenas en enero. Según nuestras estimaciones, los fondos mutuos registraron compras netas de US$ +360 millones, el flujo mensual más alto registrado desde enero 2018, mes siguiente a la elección de Sebastián Piñera en su segundo gobierno. Las principales compras netas se observaron en Falabella (US$ +86,4 millones), Chile (US$ +39,9 millones) y Quiñenco (US$ +34,1 millones). Asimismo, las AFP realizaron inversiones netas por US$ +126,2 millones en acciones chilenas en enero, destacando Falabella (US$ +96,6 millones), SQM-B (US$ +81,9 millones) y LTM (US$ +38,8 millones). En tanto, las principales desinversiones netas se observaron en BSantander (US$-46,7 millones), Enelam (US$ 28,3 millones) y Ripley (US$ -25,2 millones). Las AFP acumulan inversiones netas por US$ +2.513 millones en los últimos 12 meses, alcanzando 11,3% de los activos bajo administración (AUM), su mayor nivel desde febrero de 2019.

Cencosud designa a nueva gerente general para sus operaciones en Argentina. La compañía designó a la Sra. Dolores Fernández en reemplazo del Sr. Diego Marcantonio, con efecto a partir de marzo de 2026. Por su parte, el Sr. Marcantonio asumió el cargo en 2019 y acumulaba más de 30 años de trayectoria en Cencosud, cerrando así una extensa etapa en la compañía para emprender nuevos desafíos personales. Por otro lado, la Sra. Fernández cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector retail, destacando su amplia trayectoria en Walmart. El foco de la nueva administración en Argentina estaría orientado a darle continuidad a la actual estrategia orientada a rentabilidad, en un contexto donde aún deben materializarse eficiencias operacionales y sinergias, en un contexto de potencial recuperación del consumo.

Exportaciones de vino caen en enero arrastradas por Reino Unido (-36,5% a/a) y México (-71,5% a/a). Según la Oficina de Estudios y Políticas Agrarias (ODEPA), las exportaciones de vino se contrajeron -12,5% a/a en volumen y -9,1% a/a en valor en enero. En tanto, el trimestre móvil registra una caída de -13,8% a/a en volumen, donde los 5 principales destinos de exportación se contraen -18,6% a/a en volumen y -17,8% a/a en valor, disminuyendo su participación en -307 pb a/a hasta 51,7% dentro del total. En nuestra opinión, los datos de enero continúan demostrando las dificultades que hoy atraviesa el sector vitivinícola, donde los principales destinos de exportación continúan contrayéndose a la vez que el valor exportado hacia estos destinos pierde relevancia.

Cifras de tráfico aéreo de LATAM Airlines muestran aceleración en enero. La compañía reportó un crecimiento de +13,3% a/a en el segmento de pasajeros (medido en ASK o “sillas-kilómetro”), impulsado principalmente por el segmento internacional (+15,3% a/a) y Doméstico Brasil (+10,7% a/a). Por otro lado, el segmento Países de Habla Hispana volvió a mostrar debilidad, con una contracción de -0,8% a/a. Destacamos también que a pesar del crecimiento de capacidad del negocio de carga (+6,4% a/a), el factor de ocupación disminuyó en -401 pb a/a hasta 46,9%. En nuestra opinión, la compañía sigue operando en un favorable entorno competitivo, especialmente en su segmento Internacional y Doméstico Brasil.

SEC emite resolución autorizando a empresas de distribución eléctrica a realizar cobro por retraso de decreto tarifario. El 9 de febrero, la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC) instruyó a las empresas de distribución a realizar el cobro asociado a la reliquidación del Valor Agregado de Distribución (VAD), por el desfase en la publicación del decreto tarifario 2020-2024. El monto total ascendería a ~CL$ 734 mil millones para la industria. En el caso particular de Enel Distribución Chile, corresponderían ~US$ 50 millones hasta en 48 cuotas a partir del 1 de abril de 2026, con excepción de los casos donde el incremento total supere el 20% del valor promedio de sus boletas de 2025 (hasta en 60 cuotas). Consideramos que la noticia es positiva, pero tendría un impacto neutral en valorización, principalmente porque el monto a recuperar está en línea con lo previamente informado y provisionado previamente por la compañía. Lo anterior no tendría impacto en resultados, sino exclusivamente a caja por un monto equivalente a ~0,8% del market cap, en línea con nuestras estimaciones.

Índice de inventarios de Supermercados registran caída tras 14 meses consecutivos al alza. Según datos del INE, el índice de inventarios del comercio (IICom división 47) registró un alza de +6,5% a/a en diciembre, por sobre la evolución del índice de ventas del comercio (IAC división 47), en línea con lo observado durante gran parte del 2025. Los inventarios del comercio muestran un nivel elevado en relación con las ventas, situación que se observa de forma consistente durante los últimos 10 meses, en línea con lo reportado por las Tiendas por Departamento en el 3T25. En el caso de los Supermercados, en diciembre se observó una caída de -3,6% a/a en el índice de inventarios (IISUP), situación que no se observaba desde septiembre 2024, marcando un posible punto de inflexión positivo.

Índice de fletes marítimos de Shanghái acumula caída de -24% en lo que va de 2026, levemente mayor a la esperada. Al cierre de la semana, el índice de exportación de contenedores de Shanghái se ubica en US$ 1.251 por TEU, lo que implica una caída de -24% en lo que va del año y de -34% a/a. En lo que va del trimestre, el flete promedio retrocede -17% a/a, mostrando una contracción marginalmente más pronunciada que nuestra estimación inicial (-14% a/a). La ruta Shanghái–Los Ángeles es la más afectada, con una disminución de -36,3% a/a. En este escenario, mantenemos nuestra visión negativa sobre CSAV, donde la tendencia bajista de los fletes marítimos impactaría de manera significativa la rentabilidad de la compañía y su atractivo como generadora de dividendos –una vez que se efectúe el reparto y se descuenten las retenciones fiscales correspondientes.

Fuente: Bice Inversiones.