Reporte de Sectores Económicos INE
El alza de la minería contribuirá a moderar la caída del Imacec en abril, sin embargo, datos sectoriales muestran que la economía se mantiene débil. Comercio al por Menor y Manufactura consolidan su deterioro, mientras que IPEGA mantiene buenas cifras. Para abril proyectamos una caída anual de 0,2%.
En abril, el Índice de Actividad del Comercio (IAC) se contrajo 6,3% en comparación con el mismo período de 2022, incidido por la caída de todos los subsectores donde destaca la contracción del comercio minorista. Con este resultado se cumplen 12 meses consecutivos de caídas del IAC. Por su parte, el Índice de Actividad del Comercio al por Menor (IACM) registró una caída anual de 10,7% (-8,1% previo), algo mayor a lo esperado por el mercado (Encuesta Bloomberg: -9,5%). Las altas bases de comparación, junto con la normalización de los niveles de liquidez de los hogares y empresas, continúan impulsando este resultado. A nivel de línea de producto, las principales incidencias en Comercio al por Menor correspondieron a vestuario, calzados y accesorios (incidencia: -2,100 pp.); vehículos automotores livianos nuevos (incidencia: -1,967 pp.); y productos electrónicos para el equipamiento del hogar y tecnológicos (incidencia: -1,759 pp.). Por su parte, la serie desestacionalizada registró una caída mensual de 1,0% (figura 2).
Por su parte, la Producción Industrial (IPI) en abril registró una caída interanual de 2,0% (-6,0% previo), algo menor al -2,4% esperado por el mercado. Este resultado estuvo incidido principalmente por la caída de la Manufactura (incidencia: -3,135 pp.), explicado, en gran medida, por la baja interanual en la fabricación de sustancias y productos químicos. Por su parte, la Minería este mes contribuyó a contener la caída del sector con un alza en 12 meses (incidencia: 0,989 pp.), como consecuencia de la mayor actividad registrada en dos de los tres tipos de minería que componen el indicador: Minería metálica y Minería no metálica. Lo anterior se complementó en el alza registrada por IPEGA (incidencia: 0,195 pp.), debido a que las tres actividades que lo componen presentaron aumentos. En términos desestacionalizados, en tanto, Minería registró un crecimiento mensual mientras que IPEGA y Manufactura registraron caídas.
El alza del sector minero contribuirá a moderar la caída del Imacec de abril, sin embargo, los resultados sectoriales muestran que la economía se mantiene débil. El desempeño del sector servicios —que informará el Banco Central con el Imacec de abril— resulta clave para completar el cuadro de actividad y para evaluar si se pudiese anticipar una baja para la TPM antes de la reunión de septiembre.
A nivel de sectores el panorama es mixto. Minería rebota y crece en abril, lo que en parte refleja la poco exigente base de comparación de abril de 2022. Esto se complementa con el alza registrada por IPEGA. Por el contrario, Comercio al por Menor se desacelera fuertemente en abril y se aleja de su tendencia pre estallido social. Asimismo, se consolida la debilidad del sector Manufactura con una fuerte caída mensual y anual.
Con todo, proyectamos que el Imacec de abril tendría una caída anual de 0,2%, explicado principalmente por la minería, mientras que el Imacec no minero caería 0,6% (figura 3).
((1) Los servicios consideran las actividades restaurantes y hoteles, transporte, comunicaciones y servicios de información, servicios financieros, servicios empresariales, servicios de vivienda e inmobiliarios, servicios personales y administración pública.
