Principal accionista de SQM anuncia simplificación de su estructura societaria
Destacados de la semana
Cartera BICE Acciones Destacadas: incorporamos Enel Américas en reemplazo de ECL, tras el buen desempeño en el corto plazo. Incorporamos Enel Américas, buscando mejorar el balance riesgo retorno tras el buen desempeño de las generadoras locales en el corto plazo. La compañía se encuentra altamente rezagada en relación con el IPSA y al sector eléctrico, lo que creemos respondería principalmente a la incertidumbre ligada al proceso de renovación de sus concesiones de distribución en Brasil. Sin embargo, el proceso ha avanzado conforme a lo esperado, faltando aún la confirmación por parte del ministerio de Minas y Energía. En tanto, la compañía ha ejecutado correctamente su estrategia de desinversión en activos no estratégicos, mejorando fuertemente su posición financiera y mejorando sus condiciones de financiamiento, lo que debería permitirle mostrar una expansión de doble dígito en utilidades hacia el segundo semestre de este año. Adicionalmente, vemos un escenario hidrológico estable y panorama de tipo de cambio mejorando en Brasil y Colombia en el corto plazo. Por otro lado, hemos visto una mejora importante a nivel de flujos, considerando que las AFP registraron compras netas en abril, mostrando un interesante cambio de tendencia tras 10 meses consecutivos de ventas netas. Por último, tomamos utilidad en ECL tras un retorno de +56% desde su incorporación.
Principal accionista de SQM anuncia simplificación de su estructura societaria. El Grupo Pampa Calichera (~24,6% de SQM) ligado a la familia Ponce, anunció un plan para reducir el número de sociedades desde seis a solo dos (Oro Blanco y Potasios). Lo anterior, a través de fusiones y absorciones a completarse hacia 2026. Adicionalmente, según información de prensa el Sr. Julio Ponce traspasaría la gestión de Pampa Calichera a su hija Francisca Ponce. Destacamos primero que la operación no tiene un impacto económico directo en SQM, ya que según la ley chilena la compañía no tiene un controlador oficial. Por otro lado, vemos que el anuncio podría ser un catalizador positivo para las sociedades cascada, especialmente aquellas con baja liquidez y sin presencia bursátil (Potasios, Nitratos y Pampa Calichera), cuyos accionistas podrían ejercer derecho a retiro al valor libro. Adicionalmente, podríamos ver una reducción del descuento holding que presentan.
Cencosud anuncia oferta firme en bloque por ~1% de sus acciones. La compañía informó la intención de iniciar una oferta firme en bloque (OFB) para adquirir 28.058.701 acciones (~1% de su capital suscrito y pagado). La operación será inscrita el viernes 6 de junio y estará vigente entre el 9 y el 28 de junio de 2025. El precio ofrecido es de CL$ 3.200 por acción, levemente inferior al cierre del jueves (CL$ 3.209). Consideramos que la noticia es positiva, ya que entrega una señal de precio y reafirma la visión de la administración en relación a los fundamentos de la compañía. No esperamos una reacción de corto plazo dado que el precio es similar a los niveles observados en el mercado previamente.
BICE Acciones Destacadas
BSANTANDER | 25,0% | NEUTRAL | P.O. CL$ 57,8
Líder en colocaciones bancarias en Chile, con sólidas tendencias operacionales en 2025 y potencial expansión de múltiplos en escenarios de mejora en perspectivas económicas locales. Además, provee un atractivo retorno por dividendos en el corto plazo.
CENCOSUD | 17,5% | SOBREPONDERAR | P.O CL$ 3.772
Líder supermercadista en Chile, con un atractivo punto de inflexión en Argentina (ventas sobre inflación de alimentos) y mejora en tendencias en EE.UU. Además, esperamos un aumento en rentabilidad tras los anuncios de venta de activos no estratégicos en Brasil.
CCU | 15,0% | SOBREPONDERAR | P.O. CL$ 7.797
Líder en la industria de cervezas en Chile, con una atractiva historia de recuperación de resultados en 2025. Las menores presiones de costos dolarizados y un entorno competitivo más racional justificarían una importante mejora en expectativas y ajuste al alza en estimaciones.
LTM | 12,5% | SOBREPONDERAR | CL$ 19,6
Líder de la industria de transporte aéreo en Latinoamérica, región donde se siguen observando tendencias favorables en crecimiento de capacidad y valorizaciones descontadas.
SQM-B | 10,0% | EN REVISIÓN |
Bien posicionada para beneficiarse de la estabilización del mercado de litio, dado su liderazgo en tamaño y costos. La reducción de incertidumbre sobre la renovación de la concesión en Chile debería justificar un menor descuento frente a comparables.
ENELAM | 10,0%| NEUTRAL | P.O. CL$ 103
Nueva estrategia de desinversión en activos no estratégicos le permitirá mejorar su posición financiera, retomar el crecimiento en utilidades y consolidar su posición de liderazgo en la industria energética de Brasil y Colombia.
ENELCHILE | 10,0% | EN REVISIÓN |
Líder en energías renovables en Chile, con una nueva estrategia enfocada en proveer mayor estabilidad de flujos y aumentar la rentabilidad. Además, provee un atractivo retorno por dividendos durante los próximos 3 años.
Fuente: Bice Inversiones.
