El consejo de Banca Monte dei Paschi expresa sus reservas sobre la oferta de Intesa

MADRID, 17 (EUROPA PRESS)

El consejo de administración de Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS)ha expresado una serie consideraciones con respecto de la oferta en efectivo y acciones de alrededor de 30.600 millones de euros planteada por Intesa Sanpaolo, el mayor banco de Italia, incluyendo sus reservas sobre la contraprestación ofrecida y las sinergias previstas, así como en relación con cuestiones de competencia, mientras que ha defendido que la propuesta de fusión recibida de Banco BPM "merece una evaluación exhaustiva y rigurosa".

A principios del pasado mes de junio Intesa Sanpaolo presentó una oferta sobre el banco más antiguo del mundo que contempla la entrega de 1,6 acciones propias, además del pago de 1 euro en efectivo, por cada título de MPS, con una prima del 12,5% respecto al precio oficial de cierre el pasado 5 de junio.

A este respecto, el órgano de dirección de MPS ha señalado que esta prima "parece inferior al nivel medio de primas observado en ofertas públicas de adquisición voluntarias y/o de canje comparables en el sector bancario italiano", que es aproximadamente del 30% con respecto al precio oficial del día anterior al anuncio y aproximadamente del 41% con respecto al precio medio ponderado por volumen del mes anterior.

Asimismo, ha destacado que, según los precios oficiales al 15 de julio de 2026, la contraprestación implica un descuento de aproximadamente el 3,3% con respecto al precio de mercado de MPS y este desequilibrio podría ampliarse hasta aproximadamente el 6,2% si el precio de las acciones de Intesa Sanpaolo se ajustara por el dividendo a cuenta que la propia entidad tiene previsto distribuir en noviembre, mientras que "cualquier posible ajuste a la contraprestación para neutralizar este impacto queda a entera discreción del oferente".

Al hilo de esta cuestión, ha recordado que dicha contraprestación consiste principalmente en acciones de Intesa Sanpaolo, por lo que la prima o el descuento implícito para los accionistas de MPS puede variar con el tiempo, exponiéndolos así al riesgo de mercado asociado a la evolución del precio de las acciones del oferente.

Por otra parte, ha señalado que Intesa estima las sinergias recurrentes antes de impuestos en unos 2.900 millones de euros anuales, incluyendo 1.400 millones en sinergias de ingresos y aproximadamente 1.500 millones en sinergias de costes, advirtiendo de que "parecen elevadas" en relación con la escala económica del perímetro de MPS incluido en la combinación con Intesa Sanpaolo.

De este modo, dada la magnitud de las sinergias anunciadas, que juzga fundamental para la tesis de creación de valor de la oferta, la directiva de MPS considera que se requiere un análisis detallado sobre su viabilidad, sostenibilidad a lo largo del tiempo y la distribución del valor resultante entre los diversos accionistas.

Además, el consejo de MPS ha advertido de que la combinación propuesta fortalecería aún más la posición del principal grupo financiero de Italia en diversos segmentos de negocio, señalando que la finalización de la oferta estaría sujeta a las evaluaciones de las autoridades competentes y a la posible definición de medidas correctivas, compromisos o condiciones, que podrían afectar el alcance final de la transacción, el calendario de ejecución, la distribución del valor entre las partes y la viabilidad real de los supuestos industriales en los que se basa la oferta.

"Persisten incertidumbres respecto a las evaluaciones que las autoridades competentes puedan realizar sobre la adquisición por parte de Intesa Sanpaolo de la participación que BMPS, a través de Mediobanca, posee en Assicurazioni Generali, teniendo en cuenta el importante papel que desempeñan ambas compañías en el mercado italiano de seguros de vida", han señalado.

Por otro lado, en cuanto al interés mostrado por Banco BPM, el consejo de MPS ha indicado que tiene previsto seguir profundizando en los análisis técnicos relativos a esta propuesta al considerar que "merece una evaluación exhaustiva y rigurosa", ya que también contempla una posible transacción industrial basada en la preservación y el aumento del valor de MPS en su conjunto, "sin necesidad de separar los negocios, la red de distribución ni la marca del banco".

La oferta de Intesa Sanpaolo, que se producía un día después de que el consejo de administración de Banco BPM confirmase el interés de la entidad en entablar conversaciones con Banca Monte dei Paschi di Siena para analizar una posible fusión, contempla la venta a Unipol Assicurazioni de una entidad jurídica bancaria que comprendería la marca MPS, alrededor de 635 sucursales de MPS y la gran mayoría de las estructuras/actividades centrales de la entidad toscana por una contraprestación en efectivo de hasta 3.500 millones de euros para abordar posibles problemas de competencia.

En este sentido, Unipol propondría a Banca BPER, la cuarta mayor entidad bancaria de Italia, una combinación entre esta y la entidad jurídica adquirida, que pasará a operar bajo el nombre Banca Monte dei Paschi con más de 2.600 sucursales, mientras que Intesa Sanpaolo conservaría Mediobanca y su marca, aproximadamente 625 sucursales de MPS y una parte limitada de las estructuras centrales de MPS, que en total representan alrededor del 80% del beneficio neto de MPS+Mediobanca en 2025.