Principal: sesgo neutral para la TPM mientras no vuelvan a anclarse las expectativas de IPC

El dato del IPC correspondiente a marzo dio cuenta de un alza mensual de un 1% en el nivel general de precios, por sobre las expectativas de mercado que fueron subiendo desde un 0,5% y hasta llegar a un 0,9% en los últimos días. Con esto, se acumula un alza de 2,8% en los últimos doce meses, subiendo desde el 2,4% que se registraba anteriormente y por sobre las estimaciones de analistas de mercado. La medida que no considera el aumento de ítems de energía y alimentos aumentó en 0,8% y marcó 2,9% en doce meses, mientras la medida que omite el alza de todos los bienes volátiles aumentó en 0,5% durante el mes y alcanzó 3,4% en doce meses.Detrás de este resultado destaca principalmente el alza en la división de educación, que aportó con 0,24% al registro con un alza de 5,5% en el mes, y transporte, con una contribución de 0,32% tras percibir un alza en precios del 2,6%. El alza en educación fue mayormente incidida por la educación universitaria y media, con ajustes estacionales propios del mes. EL alza en transporte, por otro lado, fue directamente afectada por la decisión de ajustar el MEPCO para que se reflejara completamente el alza del precio del petróleo internacional en el de las gasolinas a nivel local. También incidió en el resultado general la depreciación vista en el tipo de cambio durante el mes, que paso de un promedio de 862 durante febrero a uno de 910 en marzo, lo que significa un ajuste en torno a 5,6%.

El impacto de la guerra en medio oriente tanto en el precio del petróleo, pero también en el nivel del tipo de cambio y en el precio de otros productos como fertilizantes seguirán siendo el principal factor de riesgo para la inflación hacia adelante, y mientras no se resuelva definitivamente es complejo proyectar una moderación en el nivel de precios general sostenible, a pesar del ajuste fiscal esperado en la economía local, siendo el MEPCO un factor determinante en esto. Para la inflación en abril se espera nuevamente un registro alto, donde el ajuste a este mecanismo estabilizador debiera sentirse completamente, con las proyecciones manteniéndose por sobre el 1% hasta ahora. De todas formas, por ahora no se espera un cambio en la postura del Banco Central, ni alzas o bajas en la tasa rectora, en la medida que las expectativas de inflación a mediano plazo vuelvan a centrarse en 3%.

Por Ramiro Torres, 

Subgerente de Estudios y Análisis Cuantitativo de Principal