B. Central: stock de títulos de deuda emitidos por agentes locales llegó al 112,3% del PIB en 2025

Al cierre del año 2025, el stock de títulos de deuda emitidos por agentes locales se situó en $381.636 miles de millones (mm$), equivalente a 112,3% del PIB, informó este lunes el Banco Central a través de su informe Estadísticas del Mercado de Valores cuarto trimestre 2025.

En el mercado local, el stock de renta fija e intermediación financiera totalizó mm$258.975 (67,9% del total), aumentando en mm$15.241 en comparación al cierre del año 2024. Este resultado se explicó principalmente por la emisión de deuda de Gobierno y de Empresas no financieras.

Por otro lado, el stock de renta fija en el mercado externo disminuyó en mm$501, alcanzando mm$122.662 (32,1% del total), por el efecto de la apreciación del peso frente al dólar, que compensó las emisiones netas del periodo.

Las obligaciones de corto plazo residual, que incluyen PDBC y depósitos a plazo, ascendieron a mm$87.394. Al considerar sólo los instrumentos de renta fija con pagos inferiores a un año, el total alcanzó los mm$22.483 (5,9% del stock total), principalmente explicado por bonos bancarios y del Gobierno.

Desde la perspectiva de los tenedores, los inversionistas extranjeros incrementaron sus posiciones en papeles de Gobierno en comparación al año 2024. Asimismo, los Fondos mutuos y de inversión aumentaron su cartera de bonos bancarios y de Gobierno.

I. Principales resultados

Stock y Operaciones financieras

Al término del año 2025, el stock total de títulos de deuda fue de mm$381.636, mayor en mm$14.739 en comparación al 2024. Este movimiento fue principalmente impulsado por la emisión de bonos en el mercado local de Gobierno y Empresas no financieras. En sentido contrario, el mercado externo se vio afectado por la apreciación del peso frente al dólar, que explicó una disminución en su stock.

Por sectores, el Gobierno fue el principal emisor de renta fija durante 2025, alcanzando un stock de mm$137.942. Bajo estándar ESG3/, el stock se situó en mm$51.967 (37,7% del total), aumentando 3,3% en el año, principalmente en emisiones en el mercado local.

En tanto, las Empresas no financieras presentaron un stock de mm$90.858, mayor en mm$1.222 al año 2024. Este resultado se explicó por emisión neta en ambos mercados, lo cual fue compensado parcialmente por la apreciación del peso frente al dólar que afectó negativamente a la valorización de los títulos en moneda extranjera. Asimismo, el stock ESG de este sector alcanzó a mm$8.636 (9,5% del total), con un crecimiento de 20,4% en el 2025, principalmente por emisiones en el mercado local.

Corto plazo residual y servicio de la deuda

Al cierre del 2025, las obligaciones de corto plazo residual se situaron en mm$22.4834/, equivalente al 5,9 % del stock total. El mercado local totalizó mm$15.701, centrado en bonos bancarios y de Gobierno. En el mercado externo, las obligaciones residuales de corto plazo alcanzaron a mm$6.783, principalmente de bonos bancarios, corporativos y de Gobierno. 

En el servicio de la deuda, los instrumentos en el mercado local con plazo de hasta un año se situaron en mm$19.761 (excluyendo intermediación f inanciera), y entre uno y cinco años a mm$92.314, mayoritariamente de bonos de Gobierno y Bancos. Las obligaciones con plazos mayores a cinco años sumaron mm$133.360, representando 54,3% de este mercado.

En el mercado externo, la deuda con plazo hasta tres años alcanzó los mm$29.148. Para vencimientos mayores a 3 años, la deuda sumó mm$144.469, en instrumentos de Empresas no financieras y Gobierno.

Tenedores de títulos de deuda

Desde el punto de vista de los tenedores, el mayor stock de títulos de deuda en 2025 se tradujo principalmente en un aumento de las tenencias de los Inversionistas extranjeros, Fondos mutuos y de inversión, y en menor medida, de Bancos y Compañías de seguros, mientras que los Fondos de Pensiones redujeron levemente su cartera. 

Específicamente, los Inversionistas extranjeros alcanzaron una participación de 34,8% del total de stock equivalente a mm$132.751, superior en mm$6.502 con respecto a 2024. Este resultado respondió principalmente a la adquisición de bonos de Gobierno.

Los Fondos mutuos y de inversión totalizaron una cartera de títulos de deuda de mm$68.085 (17,8% del total), superior en mm$5.034 al cierre anual anterior, destacando la tenencia de bonos bancarios y de Gobierno. 

Asimismo, los Bancos y las Compañías de seguro aumentaron sus carteras de títulos de renta fija en mm$1.881 y 1.508, con un stock de mm$40.082 y 29.916, respectivamente. 

En sentido contrario, los Fondos de Pensiones cerraron el 2025 con una cartera de renta fija de mm$88.590 (23,2% del total), menor en mm$134 al año anterior, debido a la desinversión en bonos bancarios. En contraposición, adquirieron principalmente bonos de Gobierno y certificados de depósitos.

II. Revisión de las Estadísticas del Mercado de Valores de Renta Fija e Intermediación Financiera 

Las Estadísticas del Mercado de Valores, al cierre del año 2025, incorporaron las revisiones habituales de las estadísticas de Balanza de Pagos y de Posición de Inversión Internacional, publicadas el pasado 18 de marzo, de acuerdo con su calendario de publicaciones. 

Por lo anterior, las revisiones de las EMV se enmarcan, principalmente, en la información de stock y operaciones relativa a emisiones en el mercado externo para los años 2023 a 2025 (gráfico 8), y se explican por la incorporación de información actualizada y/o rezagada del Compendio de Normas de Cambios Internacionales (CNCI), y de información de estados financieros reportados por la CMF.