-La clasificadora destacó la trayectoria de la compañía en el sector construcción, su modelo de negocios diversificado y su capacidad de generación de flujo, en un contexto de recuperación de resultados durante 2025.
La clasificadora de riesgo Humphreys informó la primera clasificación de riesgo de Ingevec S.A., sobre la base de los estados financieros al 31 de diciembre de 2025, asignando categoría A- con tendencia estable a sus bonos y líneas de bonos, mientras que sus líneas de efectos de comercio fueron clasificadas en Nivel 2/A-, también con tendencia estable. Asimismo, las acciones de la compañía fueron clasificadas en primera clase Nivel 3.
La clasificación se sustenta principalmente en la trayectoria de la compañía en el negocio de ingeniería y construcción y en su capacidad histórica de generar flujo operacional y niveles de rentabilidad favorables incluso en contextos económicos adversos. El modelo de negocios de Ingevec contempla el desarrollo de proyectos inmobiliarios y de rentas en asociación con terceros mediante sociedades vehículo de inversión (SPV), lo que permite estructurar cada proyecto de forma independiente, limitar los requerimientos de capital por iniciativa y diversificar los riesgos asociados a cada desarrollo.
Durante 2025, la compañía registró ingresos por $290.119 millones, superiores a los $242.801 millones obtenidos en 2024. El costo de ventas alcanzó $252.988 millones, lo que permitió generar un resultado bruto de $37.132 millones, con un margen bruto de 12,8%. En el mismo período, el EBITDA totalizó $29.256 millones, por sobre los $20.519 millones del año anterior, mientras que la utilidad neta del ejercicio alcanzó $18.689 millones, cifra superior a los $12.250 millones registrados en 2024. Este resultado también se vio favorecido por una mayor participación en los resultados de empresas asociadas, que ascendió a $2.810 millones.
Al cierre de 2025, Ingevec registró activos totales por $313.143 millones, financiados con $216.222 millones en pasivos y $96.920 millones en patrimonio, mientras que la deuda financiera alcanzó $101.653 millones.
La operación del grupo se estructura en tres principales líneas de negocio. El segmento de Ingeniería y Construcción concentra la mayor parte de los ingresos consolidados, con cerca del 96% del total, y desarrolla proyectos de edificación habitacional, industrial, comercial, educacional y de infraestructura tanto para mandantes públicos como privados. Este segmento presenta un backlog cercano a $562.922 millones, equivalente a aproximadamente 26 meses de ventas promedio.
El segmento Inmobiliario se desarrolla principalmente mediante sociedades vehículo en las que Ingevec participa como socio con participaciones generalmente entre 10% y 50%, encargándose además de la gestión de los proyectos a través de su filial Progestión Asesorías. En términos de resultados, este negocio representa cerca del 27% del resultado neto.
Por su parte, el segmento de Rentas agrupa inversiones en activos como hoteles y edificios de renta residencial. La compañía participa en 11 hoteles operados bajo marcas Accor en Chile y Perú, además de siete edificios de renta residencial ubicados en las comunas de Santiago, La Florida y Ñuñoa.
Entre los factores positivos considerados en la clasificación destacan la amplia experiencia de la compañía en el sector, su estructura operativa diversificada y la dispersión de sus proyectos, lo que reduce la dependencia de iniciativas individuales. Asimismo, el modelo de participación en proyectos a través de sociedades vehículo permite acotar la exposición financiera directa a cada desarrollo y facilitar la ejecución simultánea de múltiples iniciativas.
En términos financieros, el endeudamiento total se ha mantenido relativamente estable en los últimos años, situándose en torno a 2,3 veces el patrimonio, mientras que el indicador de deuda financiera sobre EBITDA se ubica cerca de 3,5 veces hacia el cierre de 2025. La liquidez de la compañía se ha mantenido cercana a 1,0 vez, alcanzando 1,2 veces en septiembre de 2025, apoyada por un mayor nivel de caja tras la colocación del bono serie E y por una sólida generación de flujo operacional durante el último año.
Finalmente, la clasificadora asignó tendencia Estable a la evaluación de riesgo de Ingevec, lo que indica que, en el mediano plazo, no se anticipan cambios relevantes en los factores que determinan su perfil de riesgo ni en su nivel de endeudamiento relativo.
