ICR Chile mejora clasificación de riesgo de Forum Servicios Financieros S.A.
ICR modificó la tendencia de la clasificación de riesgo de Forum Servicios Financieros S.A. desde Negativa a Estable, manteniendo su categoría de solvencia y bonos en AA, y en N1+ sus efectos de comercio.
Antecedentes y drivers de la tendencia Negativa
El 30 de junio de 2024, ICR modificó la tendencia de Forum Servicios Financieros desde Estable a Negativa. Esta acción respondió principalmente a la sostenida disminución de la rentabilidad de la compañía desde 2023 hasta el 1Q-24, alcanzando una contracción interanual en su última línea de 92,5%. En este contexto, los indicadores de rentabilidad también reflejaron un retroceso: el ROA se redujo a 0,03% y el ROE a solo 0,21%, por debajo de los niveles históricos de la compañía y de los márgenes de la industria automotriz.
En este contexto, ICR fundamentó el cambio de tendencia en la expectativa de que Forum podría requerir entre 12 y 18 meses para revertir estos resultados y recuperar gradualmente su capacidad de generar retornos consistentes sobre activos y patrimonio, superando el horizonte del rating. Se establecieron como drivers la restauración de la rentabilidad hacia niveles en régimen y la contención de los efectos nocivos de los altos costos de financiamiento y de calidad de cartera que enfrentaba la compañía.
Fundamentos de restauración de tendencia Estable
Mejoras operativas descartan deterioro estructural de rentabilidad y cartera. Al cierre de 2024, las utilidades de Forum aumentaron un 1,2% en doce meses, pero se posicionaron en niveles considerablemente más bajos que los resultados alcanzados históricamente. El aumento se debió principalmente por un incremento de 2,9 % de ingresos, mientras que los costos de ventas exhibieron un leve deterioro (+0,1%) y se generó una liberación de provisiones ($649 millones). En cuanto al resultado fuera de explotación, este también exhibió un deterioro registrando una caída de 51,5% De este modo, Forum alcanzó un ROE de 6,75% y un ROA de 0,8%, evidenciando caídas significativas con respecto a sus indicadores históricos, pero manteniéndose estable desde el cierre de 2023.
A marzo 2025, Forum logra una recuperación operativa relevante, mejorando ingresos (+4,8%), controlando costos (-11,4%) y elevando su utilidad neta a $6.798 millones, exhibiendo una mejora significativa con respecto al resultado de doce meses atrás (+4.693,8%). Esto permite una recuperación efectiva de sus indicadores de rentabilidad (ROA y ROE).
