Mercado de Valores: el stock de títulos de deuda de emisores locales llegó al 116,3% del PIB en primer trimestre

Al cierre del primer trimestre de 2025, el stock de títulos de deuda de emisores locales alcanzó los $368.969 miles de millones (mm$), equivalente al 116,3% del PIB, informó este lunes el Banco Central.

En el mercado local, el stock de instrumentos de renta fija e intermediación f inanciera totalizó mm$248.248 (67,3% del total). Este resultado presentó un incremento de mm$4.514 en comparación a diciembre 2024, explicado principalmente por nuevas emisiones de deuda de Gobierno. 

Por su parte, el stock de renta fija en el mercado externo disminuyó en mm$2.512, ubicándose en mm$120.721 (32,7% del total). Esta caída se debió principalmente al vencimiento de deuda emitida por los Bancos, Empresas no f inancieras y Gobierno, y a la apreciación del peso frente al dólar.

Las obligaciones de corto plazo residual, incluyendo PDBC2/ y depósitos a plazo, alcanzaron a mm$90.987. Al considerar sólo los instrumentos de renta fija con vencimientos menores a un año, este stock cerró en mm$25.623 (6,9% del total), en su mayoría compuesto por bonos de Gobierno y Bancos.

Desde la perspectiva de los sectores tenedores, los Fondos mutuos presentaron el mayor incremento en sus posiciones, principalmente de bonos bancarios y de Gobierno. En el mismo sentido, los Bancos expandieron su stock mediante la incorporación de PDBC y bonos de Gobierno. En contraposición, los Inversionistas extranjeros disminuyeron sus tenencias en deuda bancaria y corporativa.

Principales resultados

Stock y Operaciones financieras

En el primer trimestre del año, el stock de títulos de deuda de emisores locales alcanzó a mm$368.969, mayor en mm$2.002 en comparación al cierre del 2024. Este resultado se debió a una mayor emisión neta de renta fija del Gobierno general y de las Empresas no financieras, y a la mayor circulación de PDBC (Gráfico 3). Lo anterior fue parcialmente compensado por el efecto de la apreciación del peso frente al dólar, que redujo el valor de los instrumentos emitidos en moneda extranjera. 

Por sectores emisores, el Gobierno mostró una emisión neta de mm$2.166 en el mercado local y de mm$1.214 en el exterior, con lo cual el stock se situó en mm$128.461. Bajo estándar ESG4/, el stock totalizó mm$50.866 (40% del total), mayor en mm$580, por nuevas emisiones. 

Las Empresas no financieras, en tanto, registraron un stock de mm$88.626, con emisiones netas por mm$1.285, realizadas principalmente en mercados internacionales, lo que fue contrarrestado por el efecto del tipo de cambio en los títulos en moneda extranjera. Asimismo, el stock de bonos bajo criterio ESG se situó en mm$6.848, equivalente al 8% del total. 

Finalmente, el Banco Central presentó colocaciones de PDBC por mm$1.020 durante el trimestre, alcanzando un stock de mm$23.700.

Corto plazo residual y servicio de la deuda 

Los instrumentos de corto plazo residual, al término del primer trimestre de 2025, sumaron mm$25.6235/, equivalente al 6,9% del stock total. En el mercado local se situó en mm$19.583, destacando los bonos de Gobierno y bancarios. Para el mercado externo, las obligaciones residuales de corto plazo ascendieron a mm$6.040, principalmente en bonos bancarios y de Gobierno. 

En el servicio de la deuda, los instrumentos en el mercado local con plazo de hasta un año llegaron a mm$23.330 (excluyendo intermediación financiera), y entre uno y cinco años a mm$72.900, por bonos de Gobierno y Bancos. Las obligaciones con plazos mayores a cinco años sumaron mm$135.842, equivalentes al 59% de los pagos locales. 

En el mercado externo, la deuda con plazo hasta tres años alcanzó los mm$30.340. Para vencimientos superiores a 3 años, la deuda totalizó mm$142.285, en instrumentos de Empresas no financieras y Gobierno mayoritariamente.

Tenedores de títulos de deuda 

En los sectores tenedores, el incremento del stock de títulos de deuda del periodo, se tradujo principalmente en una mayor tenencia de los Fondos mutuos y de inversión y de los Bancos, mientras que los Inversionistas extranjeros vieron reducida su cartera de renta fija. 

Los Fondos mutuos y de inversión presentaron un aumento de mm$2.471, provenientes de Bancos y Gobierno. Con lo anterior, el total de inversión alcanzó los mm$65.522, representando el 17.8% del stock total. 

De igual manera, los Bancos cerraron el periodo con un stock de mm$39.133, superior en mm$932 respecto del cierre de 2024, impulsado por una mayor posición en PDBC y bonos gubernamentales. 

Finalmente, los Inversionistas extranjeros redujeron sus tenencias en mm$1.805, principalmente de bonos bancarios y corporativos, terminando el trimestre con un stock valorizado en mm$124.718, equivalente al 33,8% del total de renta fija.