BICE Inversiones presenta su estrategia para la renta variable local este año

BICE Inversiones consignó que “estamos introduciendo un nuevo precio objetivo para el IPSA de 5.570 puntos al cierre de 2022, lo que implica un retorno total de +23,7%. Según nuestras estimaciones, las compañías del IPSA cerrarán el 2021 con un crecimiento de utilidades por acción de +67% a/a, mientras que en 2022 estas caerían -10% a/a. Entre los sectores que explicarían esta normalización de utilidades destacaría celulosa (restringido), Retail (-26% a/a), y Materias primas (-17% a/a). Por otro lado, los sectores que compensarían positivamente el crecimiento en utilidades en 2022 serían el sector eléctrico (+24% a/a) y centros comerciales (+88% a/a). Según nuestras estimaciones, el IPSA transa con un descuento de 30% frente a la media de 5 años de su ratio P/U y presenta un perfil de riesgo retorno altamente atractivo si se usan escenarios pesimistas y optimistas. Este descuento respecto a medias históricas viene largamente explicado por incertidumbre a nivel local o riesgo país, considerando que las utilidades o variables macroeconómicas como el precio del cobre, se mantendrían en buen pie en 2022. “

El Departamento de Estudios de la entidad privada indicó que “estamos actualizando nuestra cobertura de empresas chilenas, actualizando precios objetivo 2022 y recomendaciones. Este año no tenemos un sector favorito en particular, dado que la mayoría de éstos presentaría tendencias mixtas a nivel de compañías. En términos generales mantenemos una mirada positiva de los centros comerciales dado que esperamos que sus operaciones se normalicen completamente y superen al año 2019 en términos de resultados, al mismo tiempo que presentan atractivos descuentos desde un punto de vista de cap-rates versus tasa libre de riesgo. Adicionalmente, tenemos una visión neutral a positiva en el sector de materias primas dado que en 2022 esperamos una positiva dinámicas de resultados, principalmente en la industria del Litio, asociado a un fuerte incremento de precios y en el caso particular de SQM, un importante aumento en los volúmenes de venta durante el año. Finalmente, mantenemos una visión neutral a positiva en el sector de Retail, donde seguimos prefiriendo el segmento supermercados dada su estabilidad de flujos, bajo riesgo regulatorio y alto descuento en valorización. “

De esta forma, BICE Inversiones señaló que “esperamos que el PIB local muestre un crecimiento moderado de +1,8% en 2022 debido a la ausencia de estímulos adicionales, sin embargo, creemos que el foco de mercado estará puesto en la evolución del balance fiscal. Según nuestras estimaciones, el consumo privado y el capital fijo bruto caerían -0,3% a/a y -3% a/a respectivamente en 2022, para recuperarse levemente en 2023. Por otro lado, el alza de precios debido a la alta liquidez presente seguiría impulsando alzas en las tasas de interés en el corto plazo. La inflación en términos anuales superó +6% y se mantendría por sobre niveles del objetivo del Banco Central de 3%. En este sentido, esperamos que la tasa de política monetaria (TPM) converja a niveles de 5,5% a mitad de año (nivel neutral de 3,5%).”