Informe semanal renta variable local de BICE Inversiones

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Bolsa de Comercio 1.web (14)Entre las principales noticias de la semana destacamos: (1) Estimaciones preliminares 3T20 de empresas chilenas (2) Resultados 3T20: Sonda y Habitat; (3) Santander anuncia pago de dividendo.


Ventas cortas presentaron un fuerte aumento de +28,8% respecto a la semana anterior hasta CL$ 53.731 millones. Las principales alzas vinieron de la mano de Enel Américas (CL$3.411 millones), seguido por Banco de Chile (CL$ 2.123 millones) y Banco Santander (CL$ 1.662 millones). En tanto, las mayores bajas se observaron en Copec (CL$ -703 millo-nes), Cencosud (CL$ -172 millones) y Enel Chile (CL$ -144 millones). Al cierre de la semana, las acciones con mayor stock de venta corta ajustadas por volumen de transacción fueron Entel, Security, y Copec.


Simultáneas registraron una caída de –0,5% comparado a la semana anterior llegando hasta los CL$ 309.357 millones. Destacamos las mayores bajas en SM SAAM (CL$ -2.009 millones), ILC (CL$ -906 millones) e Antarchile (CL$ -611 millones). Mientras que las mayo-res alzas se registraron en Itaú Corpbanca (CL$ 2,306 millones), Aguas-A (CL$ 1,580 millo-nes), y Sonda (CL$ 787 millones). Al cierre de la semana, las acciones con mayor stock de simultáneas fueron SQM-B, Parque Arauco, y BCI.


Insider trading en Parque Arauco, Lipigas y Grupo Security. Durante la semana se observó una inversión neta en (1) Parque Arauco (CL$ 1.651 millones) realizada por “Inversiones Chile Dos S.A.” (accionista minoritario), alcanzando 12 semanas consecutivas de compra. También mencionamos inversiones menores en (2) Empresas Lipigas (CL$ 19 millones) realizada por “Empresas Lipigas S.A.” (relacionado a Director). Por otro lado, destacamos una desinversión neta en (1) Grupo Security (CL$ -860 millones) realizada por el Sr. Renato Peñafiel (Gerente General).


Descuento holding. Al cierre de la semana, destacan desajustes significativos en Quiñenco (53% de descuento vs. 34% promedio de 10 años), IAM (15% de descuento vs. 11% prome-dio de 10 años), Invercap (14% de premio vs. 18 promedio de 10 años) y Almendral (14% de descuento vs. 19% de descuento promedio de 10 años).


En cuanto a ETF, se observó una destrucción –2,7% en las cuotas del ETF chileno (ECH) durante la semana, mientras que acumula una creación de +7,6% en lo que va del año, y +48,7% de creación U12M.


RESUMEN NOTICIAS DE LA SEMANA — RENTA VARIABLE LOCAL



Estimaciones preliminares para el 3T20 de empresas chilenas: Recuperación parcial comparado el 2T20. Esperamos que las compañías del IPSA reporten un decrecimiento de -67% a/a en Utilidad Neta, principal-mente afectado por el sector Eléctrico, el cual se espera registre pérdidas en el trimestre (en CLP), princi-palmente por un one-off negativo en AES Gener relacionado a “impairments” (test de deterioro). Además, mencionamos pérdidas y relevantes caídas en Utilidad en el sector de Centros Comerciales (-86% a/a), y el sector Bancario (-39% a/a). Si excluimos los one-off, las compañías del IPSA habrían registrado una caída de -29% a/a. Además, destacamos que durante el 3T20, las compañías IPSA volvieron a mostrar cifras positi-vas luego de que el primer semestre muchas de las industrias registraron pérdidas en última línea (ex ma-terias primas).


Banco Santander anunció a través de un hecho esencial enviado a la CMF el pago de un segundo dividen-do correspondiente al 30% de las utilidades alcanzadas el 2019. De acuerdo con el hecho esencial, el di-rectorio del banco acordó la distribución de CL$ 0,87891310 por acción que corresponde al 30% de las utilidades de 2019 (3,0% de rentabilidad por dividendo). Cabe destacar que el banco realizó un primer pago de dividendo en abril de este año, correspondientes al 30% e la utilidad del año pasado, bajando su tasa de pago desde un 60% al 30% con la intención de tener una sólida posición de capital para enfrentar la crisis económica a consecuencia de la pandemia del Covid-19. Sin embargo, según el directorio, el banco mantiene una sólida base patrimonial, alcanzando unratio de capital básico sobre activos ponderados por riesgo de 10,7%, que se encuentra muy por encima del mínimo regulatorio.


Sonda reporta resultados 3T20 con lenta actividad comercial, pero mejora en márgenes consolidados. El día de hoy, la empresa Sonda dio inicio a la temporada de resultados, reportando Ingresos por CL$ 187.296 millones, en línea con nuestras estimaciones y representando una caída de –7,2% a/a, explicado principal-mente por los débiles niveles de actividad comercial en Brasil, donde hubo una caída en ventas de –33% a/a, caída que se vio afectada en un –15% por la depreciación del tipo de cambio. Por otro lado, el EBITDA aumentó en +3,8% alcanzando los CL$ 22.976 millones, en línea con nuestras estimaciones de CL$ 23.124 millones. Destacamos como positivo la expansión en margen EBITDA de +129pb hasta un margen de 12,3% consolidado, donde todos los segmentos regionales a excepción de Chile mostraron mejorar significativas. Por último, el pipeline de potenciales oportunidades comerciales decreció en –12% respecto al 2T20 hasta los US$ 5.195,8 millones, principalmente debido a una caída de –28% en oportunidades en Brasil. De to-das maneras, el pipeline de oportunidades potenciales se mantiene más alto en comparación al año pasa-do, lo que vemos como una señal positiva para una eventual recuperación en los segmentos principales segmentos del negocio.


AFP Habitat reportó sus resultados del 3T20 mostrando un crecimiento de 27,5% en EBITDAE llegando a los CL$ 39.019 millones. Los ingresos de la compañía estuvieron en línea con nuestras estimaciones (CL$ 70.482 millones; +29,2% a/a), impulsados principalmente por la consolidación de Colombia que aportó CL$ 23.696 millones a los ingresos consolidados (ajustando por la rentabilidad del encaje). Por otro lado, los ingresos de comisiones obligatorias en Chile mostraron una caída de 3,6% a/a debido a una caída de 1,000pb en la tasa de cotización llegando a 52%. Lo anterior fue parcialmente compensado por un creci-miento de +3.9% en los ingresos imponibles promedio de sus cotizantes. Finalmente, la utilidad mostró una caída de 24,7% afectada por una menor rentabilidad del encaje (CL$ 917 millones vs. CL$ 21.627 millo-nes el 3T19). Si ajustamos por ese efecto, la utilidad hubiese mostrado un crecimiento de 31,7% a/a.


Cuadros


Fuente: Banco Bice.