Renta 4 realiza nueva valorización de Enel Américas

Renta 4 consignó en un nuevo reporte que valorizando Enel Américas (Enelam) por múltiplos con un VE/EBITDA de 5,0 veces, una relación Precio/Utilidad de 11,0 veces y Bolsa/Libro de 1,6 veces, llegamos a un Precio Objetivo a 12M de $156 por acción, recomendación "Comprar/Riesgo Medio". La rentabilidad esperada de 16,7% en 12M es mayor a la rentabilidad exigida de 12,5% para una acción de riesgo medio. “E n nuestra valorización hemos considerado la colocación del 99,49% del aumento de capital por 18.729.788.686 acciones, donde luego del segundo período de oferta de acciones, se recaudaron US$ 3.020 millones”, constató.

De acuerdo a la consultora, la compañía finalizó en 2016 reestructuración que consistió en separar actividades de generación y distribución eléctrica desarrolladas en Chile del resto de los países. Antigua Enersis S.A. se separó en: i) Enel Américas S.A., empresa continuadora de Enersis con actividades en Argentina, Brasil, Colombia y Perú, y ii) Enel Chile S.A., con los activos asociados a las actividades desarrolladas en Chile.

Su negocio principal es explorar, desarrollar, operar, generar, distribuir, transmitir, transformar y/o vender energía en cualquiera de sus formas o naturaleza, directamente o por intermedio de otras empresas.

E n junio 2018, Enel Américas adquirió Eletropaulo (hoy Enel Distribución São Paulo), principal empresa de distribución de Sao Paulo, Brasil. E n Sep 2018, Enelam alcanzó un 95,88% de la propeidad de esta filial.

De esta forma, respecto a sus fortalezas, Renta 4 apuntó:

- Plan de inversiones flexible para adaptarse a circunstancias cambiantes a l otorgar distintas prioridades a cada proyecto de acuerdo a la rentabilidad y calce estratégico. Las prioridades de inversión están actualmente enfocadas a desarrollar el plan de obras en Brasil, Colombia y Argentina.

- •Para el período comprendido entre los años 2019 y 2021, se espera desembolsar US$5.330 millones en base consolidada en inversiones en las filiales controladas. Capex de los años 2016, 2017 y 2018 alcanzó los US$1.230 MM, US$1.371 MM y US$1.541 MM respectivamente.

Mientras, en cuanto a sus debilidades, mencionó:

- Riesgos de tipo de cambio: Cía reporta en dólares, mientras algunos costos e ingresos están en monedas locales. E n consecuencia debe enfrentar el riesgo de variaciones de tipos de cambio de las monedas locales.

- Guerra comercial entre EE.UU., y China provoca incertidumbre, afectando a las economías emergentes donde opera la compañía.

- Cambios regulatorios: L a empresa enfrenta cada vez más y mayores exigencias regulatorias y de permisos ambientales.