Scotiabank Chile por nuevos datos del INE: ​Tasa de desempleo se aleja del rango NAIRU

Tasa de desempleo aumenta a 9,6% en el trimestre móvil terminado en agosto, superando la expectativa de consenso que señalizaba una mantención. Contrario a consenso, en Scotiabank estimábamos un nuevo aumento en la tasa de desempleo, aunque nos sorprende el menor crecimiento de la fuerza de trabajo lo que logró contener un aumento más significativo de la tasa de desempleo. Respecto al trimestre móvil previo, se destruyeron 40 mil empleos mientras que la fuerza de trabajo disminuyó en 32 mil, ambas caídas contra-estacionales. Factores climáticos habrían seguido presentes durante el mes de agosto, aunque la destrucción de empleo en manufacturera y en sectores ligados a la inversión señalizan una creciente debilidad cíclica del mercado laboral. 

La tasa de desempleo desestacionalizada vuelve a aumentar en el trimestre jun-ago, ubicándose en 9,4% (previo: 9,3%), alejándose del nuevo rango NAIRU estimado por el Banco Central en el reciente IPoM de septiembre que se ubica entre 8,2-8,8%. Excluyendo el periodo post-pandemia, la desviación actual respecto al nivel NAIRU (tasa no aceleradora de inflación) se compara sólo con lo visto el año 2009 a raíz de la crisis financiera internacional. 

Destrucción interanual de empleo alcanza los 81 mil puestos de trabajo ante la caída en empleos formales. Respecto al mismo trimestre móvil del año anterior se registró una caída de 88 mil empleos formales compensada sólo en parte por la acotada y cada vez menor creación de empleo informal (7 mil). Esta debilidad del empleo formal se compara sólo con lo visto en el año 2021, posterior a la crisis del Covid. 

Se acentúa debilidad de la industria manufacturera mientras que sectores ligados a inversión registran destrucción de empleo. Factores climáticos explicarían parte de la debilidad en algunos sectores, aunque la industria manufacturera muestra incluso una mayor destrucción de empleo que lo reportado en el mes de julio, mes en que el fenómeno de El Niño se sintió con mayor fuerza. Por otra parte, se observa una caída del empleo asalariado en Actividades profesionales, sector 1 de servicios ligado al dinamismo de la inversión. La lenta materialización de la inversión en los últimos meses explicaría este fenómeno, debido a la caída en indicadores de confianza, un escenario externo desafiante y un recorte de gasto fiscal que se ha concentrado en inversión pública.

Por Scotiabank Economics,

Equipo Económico de Scotiabank Chile