​Con Imacec en señal negativa, urge reactivación coyuntural de la economía

Ciertamente que para cualquier analista de la macro coyuntura económica del país, siempre será mejor hablar de buenos resultados, pero cuando nos enfrentamos con el dato negativo del Imacec de abril de 2026 (-1,2% respecto del mismo mes del año anterior), debemos reconocer la caída de la actividad productiva de ese mes y analizarla, además, en conjunto con los resultados de los meses anteriores, también negativos (-0,1% en enero; -0,3% en febrero y -0,1% en marzo), para entender los efectos que puedan tener sobre la economía y el PIB a fines de 2026. 

Si bien el mercado esperaba una caída entre 0,2% y 0,6%, finalmente fue de mayor de -1,2%. La diferencia entre lo proyectado y lo efectivamente logrado se explica por la reducción de la actividad productiva, interanual, en la minería (-11,8%) y de la industria manufacturera (-0,4%), reducciones que inciden fuertemente en la caída del IMACEC general (-1,5% y -0,3%, respectivamente). También la caída no prevista del IMACEC general ocurre por el bajo aumento de los sectores comercio (2,1%) y servicios (0,8%) en el mes de abril 2026, que solo inciden en un aumento de 0,3 puntos porcentuales en el índice general. 

La caída de la minería está relacionada con la reducción en la producción de cobre en abril de 2026, llegando a 399,954 toneladas métricas, un 13,8% menos que el mes el mismo mes del año anterior. Producción nacional que también se redujo interanualmente en el mes de marzo (en 9,0%). Bajas de producción resultantes de menores leyes del mineral en los productores principales del país y también por los altos niveles alcanzados en 2025. Situación que, al ser nuestro país el principal productor, genera preocupación sobre las potenciales reducciones de la oferta mundial del cobre. 

Estos resultados ocurren simultáneamente con el hecho de que el precio diario del cobre (refinado grado A) en la Bolsa de Metales de Londres, mercado spot, llegó a 5,66 dólares en promedio de marzo 2026, mientras que en promedio enero-marzo estuvo en 582, 615 dólares. O sea, venía bajando, pero desde altos valores. En abril 2026, en cambio, se observa que este precio se mantuvo en promedio diario, contado, en 584,743 dólares la libra, levemente más alto que en marzo. Mayores valores que no podrán ser plenamente utilizados por la caída de 13,8% de producción del metal en abril pasado.

Los resultados recientes del Imacec al igual que resultados del Índice de producción industrial, del INE, dan indicios claros de que el PIB de la economía chilena se está ajustando a tasas de crecimiento más cercanas a la parte baja (1,5%) que a la parte alta (2,5%) de la banda del PIB estimada por el Banco Central.

Tenemos entonces un gran desafío, especialmente, si el proyecto de reformas en discusión en el parlamento hoy apunta a conseguir respuestas de inversión y crecimiento económico de mediano y largo plazo que a hacer frente a la situación deteriorada de la dinámica productiva de la actualidad, la que seguramente también se verá afectada con la reducción del PIB mundial que se espera como resultado de la guerra de USA e Irán, reduciéndose desde 3,2% en 2025 a un intervalo entre 2,1% y 2,7%, lo que también afectará al PIB de nuestro país. Luego, la urgencia y la responsabilidad es activar la economía en el corto plazo para además conseguir que baje la alta tasa de desempleo que, al alza, en abril alcanzó a 9,1%. 

Esperamos que el país alcance acuerdos de solución.

Víctor Salas Opazo

Departamento Economía

USACH