Indice de inventarios del comercio crece por debajo de las ventas del comercio en febrero, por primera vez desde enero de 2025
Destacados de la semana
Fondos Mutuos registran en marzo la mayor venta neta de acciones locales desde noviembre de 2019 . Los fondos mutuos registraron ventas netas por US$ -172,1 millones en acciones locales en marzo, destacando SQM-B (US$ -54,9 millones), Bsantander (US$ -31,4 millones) y Enelam (US$ -27,1 millones). En los últimos doce meses, acumulan inversiones netas por US$ +1.124 millones en acciones locales, reduciendo su exposición hasta 5,1% del total de activos bajo administración (AUM). Por otro lado, las AFP registraron inversiones netas por US$ +31,6 millones en marzo, destacando LTM (US$ +78,5 millones), Enelam (US$ +36,4 millones) y Chile (US$ +15,5 millones). En los últimos doce meses, las AFP acumulan compras netas por US$ +2.309 millones en acciones locales, reduciendo su exposición hasta 10,2% del AUM, explicado principalmente por el desempeño negativo del IPSA (-7,5% en USD) durante el periodo.
SEC anuncia multa a Engie Energía Chile en ~US$1,2 millones adicionales, asociado a responsabilidad en el apagón de febrero 2025. El día 13 de abril, la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC) anunció nuevas multas por incumplimientos en sistemas de protección que contribuyeron al apagón del 25 de febrero de 2025. En caso particular de EECL, la investigación determinó que existieron deficiencias en la configuración de protecciones en instalaciones fotovoltaicas, aplicándose una multa de 15 mil UTM (~US$ 1,2 millones), que se suma a la previamente informada por ~US$4,9 millones, asociada a fallas en sistemas SCADA (sistema de monitoreo). En nuestra opinión, el impacto es negativo pero acotado ya que, en caso de materializarse, el total de multas representa solo un ~0,3% del market cap, existiendo además la posibilidad de apelación por parte de la empresa.
Parque Arauco entrega detalles respecto al derecho a opción preferente para suscribir al aumento de capital . Tras la aprobación del aumento de capital por CL$ 285.000 millones en la Junta Extraordinaria de Accionistas (JEA) de febrero, se emitirán 84.284.118 acciones de pago, de una única serie y sin valor nominal. Un 10% se destinará al plan de compensación de ejecutivos y el remanente se ofrecerá preferentemente a los accionistas actuales, con un derecho a suscribir de ~0,0838 nuevas acciones por cada acción inscrita al 27 de abril de 2026. El período de suscripción se extenderá del 4 de mayo al 2 de junio de 2026, y las acciones no suscritas o fraccionarias serán colocadas conforme a la normativa aplicable. Con la información disponible, el precio implícito del aumento de capital se ubica en CL$ 3.381 por acción, lo que representa un descuento de ~23% respecto del precio actual, en un contexto de buen desempeño bursátil de la acción. Estimamos que los proyectos futuros anunciados podrían aportar un EBITDA incremental de ~US$ 35 millones (~10% del EBITDA proyectado para 2026E), no obstante, la compañía aún mantiene capacidad para impulsar crecimiento adicional mediante nuevos anuncios.
Cifras de tráfico aéreo doméstico en Brasil muestran recuperación de GOL en febrero. Durante el mes, LATAM Airlines mostró un crecimiento de +11,4% a/a en capacidad medido en sillas-kilómetro (ASK), superando a la industria (+10,4% a/a), pero por debajo de GOL (+17,6% a/a), que continúa mostrando reactivación tras su salida de capítulo 11. En tanto, Azul mostró estabilidad contra febrero del año pasado (+0,6% a/a). Las cifras de tráfico de febrero muestran un positivo dinamismo para LATAM Airlines, en un contexto de menor fortaleza financiera por parte de la competencia. Creemos que las tensiones geopolíticas podrían tener un impacto en el tráfico aéreo en el país, especialmente para competidores como GOL y Azul que no operan con una política de cobertura estable. Los efectos podrían empezar a verse en marzo, y con especial fuerza en abril.
Índice de Inventarios del comercio crece por debajo de las ventas del comercio en febrero, por primera vez desde enero de 2025. Según datos del INE, los índices de Inventarios del comercio (IICom división 47) y Supermercados (IISUP) registraron crecimientos de +4,8% a/a y +1,1% a/a respectivamente en febrero. Lo anterior, contrasta con la evolución de los índices de ventas en el mismo período, donde el Comercio (IAC división 47) mostró crecimiento +5,1% a/a y Supermercados (ISUP) una leve contracción de -0,4% a/a. Destacamos que en febrero se observa un cambio de tendencia en el ritmo de crecimiento de los inventarios del comercio. Por primera vez desde enero 2025, los inventarios crecieron a un ritmo menor que las ventas, estabilizando el ratio inventarios/ventas a un nivel normal –tras un largo período en zona de sobre stock–. Por otro lado, en febrero se sigue confirmando la tendencia de los últimos 5 meses, donde los índices reflejan una mayor cautela en la construcción de inventarios de supermercados respecto al comercio.
Fuente: Bice Inversiones.
