Se ajustan carteras recomendadas de 5 y 10 acciones para este mes

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BICE Inverrsiones

“Desde la última revisión (02 de junio, 2022) el IPSA registró una corrección de –6,5%, mientras que nuestras carteras de 5 y 10 acciones corrigieron –11,5% y –10,8% respectivamente en el período", consignó el Departamento de Estudios de BICE Inversiones.   "Las mayores caídas dentro de nuestras carteras se observaron en CAP (-29,8%), Quiñenco (-16,8%) y Mallplaza (-13,1%), entre otros, siendo parcialmente compensado por Andina-B (-2,3%), Enel Américas (-2,7%) y Banco de Chile (-3,6%)", acotó.


De esta forma, la entidad consignó que "estamos realizando cambios en nuestras carteras recomendadas, disminuyendo exposición a CAP en favor de Banco de Chile en nuestra cartera de 5 acciones. Adicionalmente, estamos incluyendo Itaúcorp por Quiñenco y Cencoshopp por Mallplaza en nuestra cartera de 10 acciones. Estamos (1) reduciendo la ponderación de CAP desde 12,5% hasta 9,0%. Seguimos positivos en el mediano plazo, creemos que la compañía está atractiva en valorización (~ 2,0x EV/EBITDA) y con una sólida posición financiera (US$ 720 millones en caja). Sin embargo, la reciente corrección de precios del hierro (18% en junio), en el contexto global de presión en todas las materias primas asociado a la incertidumbre sobre una potencial recesión global, nos hace querer rebalancear riesgos, entendiendo que CAP nos deja expuestos a una mayor volatilidad y potenciales sobrerreacciones en una industria donde hoy existe menos visibilidad de corto plazo. Asimismo, estamos reincorporando Banco de Chile, que aumenta de 9,0% hasta 12,5% de ponderación, en búsqueda de un mayor alineamiento al benchmark en un contexto de mayor incertidumbre. Estamos (2) incorporando Itaú Corpbanca con un 8,0% de ponderación en reemplazo de Quíñenco. Destacamos que Itaú transa actualmente a 0,6x bolsa libro, con una fuerte mejora en resultados en los próximos trimestres y donde a mediados de julio se termina el ruido por la reestructuración de Corpgroup Banking (CGB), debido al traspaso de la totalidad de su propiedad en la compañía a acreedores. Post reestructuración, quedaría solo un ~ 2,3% de la propiedad (~ 16 días de transacción) como potencial presión vendedora dado que se entregaría a acreedores de CGB. Por último, estamos (3) incorporando Cencoshopp con un 6,0% de ponderación en reemplazo de Mall Plaza. Si bien ambas compañías se transan actualmente con múltiplos similares (11,4% y 11,7% en cap rate; 7,0% y 7,6% FCF yield, respectivamente), Cencoshopp presenta un volumen promedio transado diario mayor (US$ 1,0 mm vs US$ 0,5 mm), y creemos que la liquidez justifica una preferencia en el contexto actual."

De acuerdo a BICE, "a pesar del buen desempeño observado en lo que va del año, los retornos de acciones chilenas han estado concentrados en pocas compañías, por lo que una fracción relevante del mercado sigue con niveles de valorización altamente descontados y con una atractivo balance riesgo-retorno en base a un horizonte de inversión de mediano a largo plazo".

Carteras BICE (11)


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