Ratifican clasificaciones de solvencia y líneas de bonos de Cencosud

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Cencosud

Feller Rate ratificó en “AA-” las clasificaciones de la solvencia y las líneas de bonos de Cencosud S.A. asignándoles un “Creditwatch Positivo” ante la ejecución del plan de desinversiones de activos no estratégicos y la apertura en bolsa de su filial Cencosud Shopping S.A. Las acciones de la compañía se mantienen en “Primera Clase Nivel 1”.

En agosto de 2017, la entidad informó al mercado que la administración había autorizado ejecutar un plan de venta de activos no estratégicos por hasta US$ 1.000 millones dentro de un plazo de 12 a 18 meses.

A diciembre de 2018, el total de activos reconocidos para la venta se componen por terrenos ($ 1.718 millones) y el Banco Cencosud Perú ($ 200.745 millones).

Al respecto, el 1 de marzo de 2019, se materializó la transferencia del 51% de las acciones de la sociedad bancaria constituida en Perú (Banco Cencosud S.A.) a favor de Scotiabank Perú S.A.A. Esta transacción contempló un monto a favor de Cencosud por US$ 100 millones.

Como parte de su plan de reestructuración financiera, el 31 de agosto de 2018 Cencosud informó que su unidad de centros comerciales compuesta por shopping centers existentes en Chile, Perú y Colombia comenzaría su proceso de apertura a la bolsa (IPO), proceso que se realizará en los próximos meses.

Tras la fusión y división de sociedades, la compañía resultante que realizará el proceso de IPO es Cencosud Shopping S.A. Esta entidad se encuentra en un proceso de reestructuración financiera, proyectándose una recaudación cercana a los US$ 1.000 millones en su apertura a la bolsa, fondos que serán utilizados para el prepago de deuda con la matriz (Cencosud). Además, se considera el refinanciamiento del saldo restante de la deuda intercompañía por cerca de US$820 millones, mediante la colocación de bonos en el mercado local.

Feller Rate considera favorable el plan que está llevando a cabo Cencosud, cuyos fondos recaudados serán utilizados en su totalidad para el prepago de pasivos financieros. Esto permitirá una mayor holgura en sus indicadores crediticios, mejorando su perfil financiero.

Si bien la clasificación de riesgo “AA-“ asignada a la solvencia y las líneas de bonos de Cencosud S.A. continúa contemplando un perfil de negocio “Satisfactorio” y una posición financiera “Satisfactoria”, esta última podría cambiar, considerando la mayor holgura proyectada en sus ratios crediticios, en conjunto con una mejor liquidez.

Para resolver la dirección definitiva del “Creditwatch” será relevante, una vez materializada la apertura de la filial Cencosud Shopping y la colocación de los bonos, observar el efecto real que tendrá en los indicadores financieros de Cencosud el prepago de deuda, considerando el actual escenario económico en los países en que participa y su efecto en los resultados.

En particular, el escenario al alza se podría generar tras mantener un indicador de deuda financiera neta sobre ebitda ajustado en torno a las 3,5 veces y una cobertura de ebitda sobre gastos financieros por sobre los rangos actuales.

Un Creditwatch o “Revisión Especial” enfatiza la dirección potencial de una clasificación, centrándose en eventos y tendencias de corto plazo que motivan que ésta quede sujeta a una observación especial por parte de Feller Rate. El que una clasificación se encuentre en creditwatch no significa que su modificación sea inevitable. La designación “Positiva” significa que la calificación puede subir o ser confirmada.

europapress