Acciones bancarias: Renta 4 recomienda comprar en caso de dos títulos y mantener tres
Banco Santander afianza el liderazgo que logró en 2017 y en términos de colocaciones alcanza una participación
de mercado de 17,39%, seguido ahora de BCI con 17,15% y en tercer lugar Banco de Chile con 16,01%, luego se
encuentra Itaucorp con 12,63% y un nivel más abajo está BBVACL con 5,89% y finalmente Security con 3,02%.
El único banco que subió su participación en colocaciones fue BCI en 1,00%, mientras bajaron Chile en -0,28%,
Bsantander en -0,21%, Itaucorp en -0,11%, además de Security en -0,08% y BBVACL en -0,01%.
En términos de Cartera Vencida/ Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son BBVACL y Banco de Chile que tienen una razón de 1,10% y 1,18% respectivamente, seguidos de Banco Security y BCI con 1,37% y 1,40%
respectivamente, mientras que el Banco Santander alcanza a un 2,22% e Itaucorp un 2,29%.
En cuanto a resultados, vemos que respecto del margen de interés neto (MIN), Banco de Chile se ubica en primer
lugar con un 4,88%, seguido muy de cerca por Banco Santander con un 4,79%. En tercer lugar se ubica Itaucorp
con un 3,90%. Mientras el promedio del sistema es 4,28%.
En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a
resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.
Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a Junio de 2018, Banco Santander es
el banco que registra el mayor ROE después de impuestos con un ratio de 20,17%, seguido de Banco de Chile con
un ROE después de impuestos de 19,27%, dejando a BCI en tercer lugar con un 14,5%. El ROE promedio
ponderado de la muestra de bancos alcanzó a un 16,6%.
Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, al día de hoy (31 de julio) vemos que Bsantander es el que presenta
la mayor relación B/L (3,26 veces), lo que se justificaría por ser el único banco que está registrando un ROE sobre el
20%. Mientras que el Banco de Chile obtuvo un ROE después de impuestos de 19,27% se está transando en una
relación B/L de 3,13 veces.
Finalmente, las estimaciones de Renta 4 son las siguientes:
Bsantander: Recomendación “Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $58,5 lo que implica un up-side de 11,2%
con riesgo bajo.
Chile: Recomendación ”Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $111 lo que implica un up-side de 11,4% con
un nivel de riesgo bajo.
Security: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $325, rentabilidad esperada de 7,1%.
BCI: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo de $47.000 con up-side de 6,4%.
Itaucorp: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $6,95 y un up-side esperado de 3,1%.
