​Ganancias de Ripley Corp Caen 25% en 2017 por utilidades extraordinarias del año previo

Ripley Corp logró en 2017 un resultado operacional acumulado de $75.040 millones, superior en un 16,2% al obtenido el año anterior, impulsado por los mayores ingresos de los negocios que se explican principalmente por un mejor desempeño del negocio retail en Chile y por el efecto de la consolidación del negocio inmobiliario en Perú a partir del tercer trimestre de 2016 luego de la escisión de Aventura Plaza S.A.

Por su parte, en 2017 la utilidad neta de operaciones continuadas, se incrementó en $13.036 millones (+16,8%). Este incremento que se explica principalmente por el mejor resultado operacional y la mayor ganancia obtenida en asociadas, a pesar de la alta base de comparación del año 2016 atribuida al reconocimiento del valor económico de los activos de la filial Mall Aventura S.A. (“Mall Aventura”) tras la escisión señalada. Adicionalmente, durante 2017 la partida resultados por unidades de reajuste se ve impactada negativamente en $1.583 millones por el reajuste de la UF en los bonos corporativos emitidos durante el año.

La utilidad neta de Ripley Corp alcanzó $85.843 millones en 2017, lo que representa una caída de 25% respecto de aquella presentada en 2016. Sin embargo, la utilidad crece aproximadamente 24% al excluir principalmente los eventos extraordinarios, netos de impuestos, por la utilidad por la escisión de Mall Aventura ($34.236 millones en 2016), la utilidad por impuesto asociado al cierre de las operaciones de Colombia ($35.661 millones en 2016) y la mayor utilidad en 2017 por valorizaciones de malls ($15.153 millones), así como otros efectos no operacionales mayormente no recurrentes.

Los ingresos de Ripley acumulados a diciembre 2017 crecieron un 4,8% con respecto al año 2016, alcanzando los $1.674.748 millones. Lo anterior, se debió principalmente al incremento de 5,8% en las ventas retail en Chile, las que fueron impulsadas por el crecimiento de las marcas propias de vestuario y del canal online, al aumento de 4,9% en los ingresos financieros consolidados y, en menor medida, al efecto de la consolidación de los ingresos inmobiliarios de Mall Aventura en Perú, a partir del segundo semestre del año 2016.

A su vez, el EBITDA acumulado al fin de año aumentó en un 6,3% en relación al período comparable del año anterior, llegando a los $161.351 millones.

Adicionalmente, durante 2017 se reconoció una pérdida en operaciones discontinuadas por $4.952 millones, principalmente atribuido a la disminución del activo por impuesto diferido generado a raíz del cierre de operaciones en Colombia y cuyo ingreso se presenta en la línea de impuestos en operaciones continuadas. En este mismo sentido, cabe recordar que en 2016 se reconocieron utilidades por $36.751 millones por operaciones discontinuadas, explicadas en su mayoría por la utilidad no recurrente asociada al reconocimiento del activo por impuesto diferido ya mencionado, por el cierre de la inversión en Colombia, lo que afecta la base comparable.

Cuarto Trimestre

Pese a una expansión de 3,5% en los ingresos consolidados, el Ebitda registró un retroceso de 2,2% alcanzando $48.162 millones, lo que se ubicó en línea con las estimaciones de Bci Equity Research y las del mercado. Por su parte, el margen Ebitda alcanzó 9,6% (4T16: 10,2%). Ebitda de Chile mantiene tendencia evidenciada en el tercer trimestre 2017 y registra un retroceso tanto para el negocio retail como para el bancario de 8,3% y 12,1%, respectivamente. Por su parte, Perú registró una expansión en Ebitda para el negocio retail y bancario de 3,1% y 11% comparado con 2016, respectivamente.

Con todo y al igual que el trimestre anterior Bci Equity Research observa que las cifras operacionales evidencian un deterioro en el negocio retail y bancario en Chile, con lo que recomienda seguir de cerca la evolución del título accionario de Ripley Corp.